國(guó)內(nèi)教科書(shū)的解釋主要是認(rèn)為：封閉式基金單位總數(shù)是固定的， 即基金的供應(yīng)量不變，而基金的需求量卻經(jīng)常變動(dòng)，供求之間的不平衡，導(dǎo)致交易價(jià)格溢價(jià)或折價(jià)。即基金折價(jià)，完全是由于供求失衡、供過(guò)于求引起的。然而，我國(guó)規(guī)范的封閉式基金自1998年成立以來(lái)，一直是以折價(jià)方式交易的。按照供求理論，市場(chǎng)對(duì)基金的需求量一直是小于供應(yīng)量的，供過(guò)于求，所以基金折價(jià)交易。顯然， 這種解釋不符合基金市場(chǎng)的真實(shí)情況。而且，供求理論也不能對(duì)基金的折價(jià)率進(jìn)行定量分析，以發(fā)現(xiàn)我國(guó)基金折價(jià)率變化的規(guī)律。

　　西方國(guó)家對(duì)封閉式基金折價(jià)交易的解釋是：通過(guò)購(gòu)買(mǎi)投資基金持有股票債券等， 相對(duì)于直接持有這些證券，存在一些不利之處。主要的不利是：

　　1、管理費(fèi)用支出。基金持有證券資產(chǎn)的價(jià)值，要扣除掉管理費(fèi)用后， 才是投資基金的價(jià)值。按照國(guó)外基金的管理費(fèi)率（一般是基金資產(chǎn)的0.5%）， 管理費(fèi)用一項(xiàng)就占基金年凈收入的10%左右。如果投資者直接購(gòu)買(mǎi)證券，就省去了巨額的管理費(fèi)用。

　　2、市場(chǎng)流動(dòng)性差。當(dāng)基金的規(guī)模較小，而投資的公司股票盤(pán)子較大時(shí)， 基金的流動(dòng)性就不如被投資的公司股票的流動(dòng)性。

　　這些不利因素造成了基金的折價(jià)交易。進(jìn)而各個(gè)基金不同的折價(jià)率， 是由于市場(chǎng)對(duì)各基金管理人的評(píng)價(jià)不同、各基金的費(fèi)率水平不同、各基金投資的專(zhuān)業(yè)化程度不同等引起的。最后，整個(gè)資本市場(chǎng)是處于牛市還是熊市之中，對(duì)基金的折價(jià)以及折價(jià)率，有著最根本的影響。國(guó)外在兩種情況下，基金的折價(jià)會(huì)突然消失：一是機(jī)構(gòu)投資者接管了整個(gè)封閉式基金公司（指國(guó)外的公司型基金）。二是基金管理人決定將基金“單位化”，即轉(zhuǎn)換為單位信托基金（開(kāi)放式基金的一種）。由于封閉式基金有折價(jià)率，所以封閉式基金發(fā)行時(shí)，投資者不會(huì)踴躍購(gòu)買(mǎi)。因?yàn)榘凑彰嬷蒂?gòu)買(mǎi)封閉式基金，基金上市后折價(jià)交易，很快跌破凈值。因此，國(guó)外封閉式基金在發(fā)行時(shí)，往往對(duì)新投資者提供激勵(lì)，比如附贈(zèng)認(rèn)購(gòu)權(quán)證。

　　當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格低于實(shí)際凈值時(shí)，這種情況稱(chēng)為“折價(jià)”。折價(jià)率=（單位份額凈值-單位市價(jià)）/單位份額凈值。根據(jù)此公式，折價(jià)率大于 0（即凈值大于市價(jià)）時(shí)為折價(jià)，折價(jià)率小于0（即凈值小于市價(jià)）時(shí)為溢價(jià)。除了投資目標(biāo)和管理水平外，折價(jià)率是評(píng)估封閉式基金的一個(gè)重要因素。國(guó)外解決封閉式基金大幅度折價(jià)的方法有：封閉轉(zhuǎn)開(kāi)放、基金提前清算、基金要約收購(gòu)、基金單位回購(gòu)、基金管理分配等。

　　例如某封閉式基金市價(jià)0.8元，凈值是1.20元，我們就說(shuō)它的折價(jià)率是（1.20 - 0.8）/1.20=33.33%。