如何分析上市公司的償債能力

　　什么是資產負債率

　　資產負債率，是指負債總額與資產總額的比率。這個指標表明企業(yè)資產中有多少是債務，同時也可以用來檢查企業(yè)的財務狀況是否穩(wěn)定。由于站的角度不同，對這個指標的理解也不盡相同。

　　資產負債率 = 負債總額÷資產總額 × 100%

　　從財務學的角度來說，一般認為我國理想化的資產負債率是40%左右。上市公司略微偏高些，但上市公司資產負債率一般也不超過50%。其實，不同的人應該有不同的標準。企業(yè)的經(jīng)營者對資產負債率強調的是負債要適度，因為負債率太高，風險就很大;負債率低，又顯得太保守。債權人強調資產負債率要低，債權人總希望把錢借給那些負債率比較低的企業(yè)，因為如果某一個企業(yè)負債率比較低，錢收回的可能性就會大一些。投資人通常不會輕易的表態(tài)，通過計算，如果投資收益率大于借款利息率，那幺投資人就不怕負債率高，因為負債率越高賺錢就越多;如果投資收益率比借款利息率還低，等于說投資人賺的錢被更多的利息吃掉，在這種情況下就不應要求企業(yè)的經(jīng)營者保持比較高的資產負債率，而應保持一個比較低的資產負債率。其實，不同的國家，資產負債率也有不同的標準。

　　什么是速動比率

　　速動比率，又稱“酸性測驗比率”（Acid-test Ratio），是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。

　　速動比率計算公式

　　速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率。速動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款、其他應收款項等。而流動資產中存貨、預付賬款、待攤費用等則不應計入。

　　速動比率=（流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用）/流動負債總額×100%

　　速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高，但流動資產的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動資產中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售，轉化為現(xiàn)金，應收帳款，應收票據(jù)，預付帳款等項目，可以在短時期內變現(xiàn)，而存貨、待攤費用等項目變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動性較差，因此流動比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務的能力很強，而速動比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動比率一般應保持在100％以上

　　在流動性資產額與短期需要償還的債務額之間，要有一個最低的比率。如果達不到這個比率，那么，或者是增加流動資產額，或者是減少短期內需要償還的債務額。我們把這個比率稱為流動比率。流動比率是指流動資產和流動負債的比率，它是衡量企業(yè)的流動資產在其短期債務到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產作為支付的保障。流動比率是評價企業(yè)償債能力較為常用的比率。它可以衡量企業(yè)短期償債能力的大小，它要求企業(yè)的流動資產在清償完流動負債以后，還有余力來應付日常經(jīng)營活動中的其他資金需要。根據(jù)一般經(jīng)驗判定，流動比率應在200%以上，這樣才能保證公司既有較強的償債能力，又能保證公司生產經(jīng)營順利進行。在運用流動比率評價上市公司財務狀況時，應注意到各行業(yè)的經(jīng)營性質不同，營業(yè)周期不同，對資產流動性要求也不一樣，因此200%的流動比率標準，并不是絕對的。

　　其次，是流動性的資產中有兩種資產形態(tài)，一種是存貨，比如原材料、半成品等實物資產；另一種是速動資產。如上面講到的證券等金融資產。顯而易見，速動資產比存貨更容易兌現(xiàn)，它的比重越大，資產流動性就越大。所以，拿速動資產與短期需償還的債務額相比，就是速動比率。速動比率代表企業(yè)以速動資產償還流動負債的綜合能力。速動比率通常以（流動資產一存貨）/流動負債表示，速動資產是指從流動資產中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產后，可以直接用于償還流動負債的那部分流動資產。但也有觀www.web0773.net點認為，應以（流動資產一待攤費用一存貨一預付賬款）/流動負債表示。這種觀點比較穩(wěn)健。由于流動資產中，存貨變現(xiàn)能力較差；待攤費用是已經(jīng)發(fā)生的支出，應由本期和以后各期分擔的分攤期限在一年以內的各項費用，根本沒有變現(xiàn)能力；而預付賬款意義與存貨等同，因此，這三項不包括在速動資產之內。由此可見，速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，把兩者確定為1：1是比較講得通的。因為一份債務有一份速動資產來做保證，就不會發(fā)生問題。而且合適的速動比率可以保障公司在償還債務的同時不會影響生產經(jīng)營。

　　什么是流動比率

　　指流動資產總額和流動負債總額之比。

　　流動比率=流動資產合計/流動負債合計 × 100%

　　還有一個與之相關的概念是速動比率quick ratio，QR，QR=速動資產/流動負債 × 100%

　　其中速動資產是指流動資產中可以立即變現(xiàn)的那部分資產，如現(xiàn)金，有價證券，應收賬款。