2015年5月13日中光防雷（300414）新股上市申購(gòu)發(fā)行一覽表

　　國(guó)泰君安：中光防雷合理價(jià)格區(qū)間為81.6-116.59元

　　中光防雷：新股申購(gòu)報(bào)告分析了中光防雷新股發(fā)行價(jià)、中簽率、年化回報(bào)率，并分析了公司經(jīng)營(yíng)的基本情況。建議報(bào)價(jià)14.74元，預(yù)估合理價(jià)格81.6-116.59元。

　　投資要點(diǎn)：

　　公司攤薄后2014-2016的實(shí)際與預(yù)測(cè)EPS1.16、1.49、1.81元。可比公司2015年的PE是78.1倍，可比證監(jiān)會(huì)行業(yè)最近1個(gè)月的估值70倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價(jià)相比證監(jiān)會(huì)行業(yè)折價(jià)81%。

　　建議公司報(bào)價(jià)14.74元，對(duì)應(yīng)2014年扣非攤薄PE為13.24倍。

　　預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.42%；網(wǎng)下中公募與社保0.15%，年金與保險(xiǎn)0.09%，其他0.06%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量660億元，網(wǎng)下凍結(jié)342億元，總計(jì)凍結(jié)1002億元。

　　資金成本：凍結(jié)量少于上批，對(duì)市場(chǎng)沖擊不大，預(yù)計(jì)本批新股的凍結(jié)資金量2.3萬億元，預(yù)計(jì)7天回購(gòu)利率超過5%。

　　預(yù)計(jì)漲停板17個(gè)，破板賣出的打新年化回報(bào)率：網(wǎng)上32.32%、網(wǎng)下公募與社保11.45%，年金與保險(xiǎn)6.87%，其他4.58%。從絕對(duì)收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險(xiǎn)分別可獲得2.39%、0.85%、0.51%、0.34%的破板絕對(duì)收益率。

　　公司基本情況分析公司主要從事防雷產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，防雷工程的設(shè)計(jì)和安裝，提供防雷產(chǎn)品和防雷工程一體化的整體解決方案服務(wù)商。

　　發(fā)展空間：目前防雷產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信、電力、石油化工、新能源、航天國(guó)防、建筑、軌道交通等基礎(chǔ)行業(yè)，產(chǎn)品需求具體又分為1）增量基礎(chǔ)設(shè)施投入對(duì)防雷產(chǎn)品的需求2）存量基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)防雷產(chǎn)品的更新需求。

　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

　　1）防雷基礎(chǔ)理論研究?jī)?yōu)勢(shì)。

　　2）技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　3）行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)。

　　4）產(chǎn)業(yè)鏈條完整的優(yōu)勢(shì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　產(chǎn)品銷售集中的風(fēng)險(xiǎn)、客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。