中國聯(lián)通（600050）后市還有潛力嗎？券商2022年11月6日研報內容摘要如下：

　　看好公司產業(yè)互聯(lián)網業(yè)務成長性，考慮到共建共享節(jié)約建網成本和運維成本，公司利潤有望釋放。上調盈利預期，預計公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為83.40/91.31/101.81 億元， 當前市值對應PE 倍數為14X/13X/11X，公司近5 年估值中樞為33 倍。

　　風險提示：產業(yè)互聯(lián)網業(yè)務不及預期；5G 發(fā)展不及預期；ARPU 不及預期等。

　　22Q3 公司穩(wěn)健經營，實現(xiàn)營業(yè)收入877.2 億元，同比+9.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤20.5 億元，同比+24.5%，環(huán)比-25.8%，主要由于Q3 加大資本開支及研發(fā)和銷售投入。

　　收入結構優(yōu)化：基礎業(yè)務穩(wěn)定增長，產業(yè)互聯(lián)網持續(xù)高增。

　　基礎業(yè)務：2022Q1-Q3 移動主營業(yè)務收入1，273.6 億元，同比+3.3%；5G 套餐用戶達2.0 億戶， 相比21 年底凈增4，500 萬戶。2022Q1-Q3 固網寬帶接入收入346.4 億元，同比+3.9%，推動千兆光寬帶精品網建設。創(chuàng)新業(yè)務：

　　2022Q1-Q3 產業(yè)互聯(lián)網業(yè)務收入531.5 億元，同比+29.9%，占主營收入22.2%。前三季度，1）公司優(yōu)化“5+4+31+X”資源布置，提升算力服務質量和利用效率，聯(lián)通云收入268.7 億元，同比+142.0%，數據中心收入186.1 億元，同比+12.9%；2）公司加速推動人機物泛在互聯(lián)，物聯(lián)網終端連接數達到3.7 億個，物聯(lián)網收入61.7 億元，同比+35.6%。3）公司發(fā)揮數據治理和數據安全長板優(yōu)勢，深耕數字金融等領域，大數據業(yè)務收入27.7 億元，同比+56.3%。

　　獲批與騰訊設立混改新公司，加速聯(lián)通云發(fā)展。

　　10 月27 日，中國聯(lián)通與騰訊設立混改新公司獲批。交易完成后， 聯(lián)通創(chuàng)投/ 騰訊產投/ 有關員工持股平臺將分別持有合營企業(yè)48%/42%/10%股權，聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產投共同控制合營企業(yè)。此前公司和騰訊有初步合作基礎：2017 年8 月中國聯(lián)通發(fā)行股份募集資金780 億元，騰訊信達出資110 億元（截至Q3 持股5.20%），騰訊成為中國聯(lián)通合作投資人，雙方在云計算業(yè)務領域展開合作。新設合營企業(yè)擬從事內容分發(fā)網絡（CDN）和邊緣計算業(yè)務，有望加深云業(yè)務合作，拓展公司產業(yè)互聯(lián)網業(yè)務邊界。