今日券商研報精選內(nèi)容摘要如下——

　　一體壓鑄實現(xiàn)降本提效，開啟大型零部件藍(lán)海市場。特斯拉首次提出“一體壓鑄”技術(shù)和相關(guān)的鑄造機(jī)器設(shè)計。該技術(shù)替代傳統(tǒng)車身制造過程中的沖壓焊接環(huán)節(jié)，整合多個車身零部件，一次壓鑄成型，具有輕量化、提高生產(chǎn)效率、節(jié)約生產(chǎn)成本等多方面優(yōu)勢。一體壓鑄技術(shù)從材料端、制造端有效解決汽車輕量化需求。車身零部件數(shù)量銳減，簡化造車流程，也簡化零部件供應(yīng)鏈管理，釋放主機(jī)廠產(chǎn)能，有效提高生產(chǎn)效率。同時，一體壓鑄技術(shù)還具有高原材料利用率、高自動化生產(chǎn)及低用地成本等多方面優(yōu)勢。特斯拉率先應(yīng)用一體壓鑄后，多家主機(jī)廠正在積極布置。目前行業(yè)處于高速發(fā)展期，未來有望拓展更多大型零部件，簡化車身結(jié)構(gòu)，推動車身制造工藝變革。

　　看好材料、設(shè)備、制造端供應(yīng)商。一體壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈上游可分為設(shè)備制造、材料供應(yīng)和模具制造。材料端，一體壓鑄的理想原材料為低熔點且具備免熱處理能力的鋁合金材料，當(dāng)前免熱處理鋁合金存在技術(shù)壁壘和專利壁壘。設(shè)備端，一體壓鑄技術(shù)的應(yīng)用提升了單一零件的尺寸和質(zhì)量，對壓鑄機(jī)的鎖模能力、安全可靠性等提出了更高維度的要求，行業(yè)正向更高噸位壓鑄機(jī)進(jìn)行突破，大型壓鑄機(jī)存在技術(shù)壁壘。

　　中游制造端分為第三方壓鑄廠與主機(jī)廠自制，一體壓鑄對壓鑄工藝提出更高維度的要求，需要把控好多個重要參數(shù)提高良品率，壓鑄工藝構(gòu)成壓鑄廠的know-how。

　　一體壓鑄市場空間有望快速釋放。一體壓鑄高度契合新能源汽車發(fā)展方向。特斯拉率先實現(xiàn)后地板一體化量產(chǎn)，降本增效顯著，多家壓鑄廠及主機(jī)廠紛紛布置大型壓鑄生產(chǎn)車間，有望在2023年陸續(xù)投產(chǎn)，到時市場空間將迎來快速釋放。我們預(yù)計，2025年國內(nèi)新能源汽車鋁合金壓鑄市場規(guī)模有望達(dá)到388 億元， 2021-2025 年復(fù)合增長率約36.43%；2030年市場規(guī)模有望增長至1380億元，2025-2030年復(fù)合增長率約28.88%。鑒于汽車輕量化需求及一體壓鑄工藝的推廣，車用鋁合金壓鑄行業(yè)迎來藍(lán)海市場。

　　關(guān)注一體壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈中擁有相關(guān)壁壘的文燦股份（603348）、拓普集團(tuán)（601689）、廣東鴻圖（002101）、立中集團(tuán)（300428）、伊之密（300415）。

　　風(fēng)險提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格大幅上漲風(fēng)險；一體壓鑄技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；停產(chǎn)或訂單減少等不確定性風(fēng)險；測算模型結(jié)果偏差風(fēng)險。