銀行股未來還能持有嗎？招商證券發(fā)研報認為：當前A 股銀行板塊PB、PE 估值及機構持倉比例均處于低位，性價比凸顯。未來一年， 銀行個股兩條主線：a.業(yè)績靚麗的優(yōu)質城商行：江蘇、寧波、成都、南京、杭州及蘇州銀行；b.房地產彈性股票：房企募資占比相對較高的優(yōu)質銀行-招行、平安銀行等。

　　3Q22 商業(yè)銀行累計實現凈利潤1.71 萬億元，同比增長1.24%。截至2022 年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率1.66%，關注貸款比例2.23%。

　　1、城商行凈利潤增速較高，農商行三季度虧損商業(yè)銀行盈利增速下滑，主要受農商行拖累。3Q22 年商業(yè)銀行凈利潤1.71 萬億元，同比增長1.24%，增速較1H22 的 7.08%下降5.84 個百分點，主要受農商行拖累。農商行22Q3 產生602 億元的虧損，其他類型銀行凈利潤保持正增長，其中城商行3Q22 凈利潤增速亮眼，達到15.6%。

　　城商行表現亮眼，大行和股份行盈利增速保持平穩(wěn)。3Q22 大行凈利潤增速為6.3%，較1H22 微升0.1 個百分點。3Q22 股份行凈利潤同比增長9.0%，增速較1H22 下降0.7 個百分點。城商行凈利潤增速大幅上升，同比增速為15.6%，較1H22 提升10.2 個百分點。單季度來看，大行、股份行、城商行Q3 凈利潤分別同比增長6.7%、7.8%、51.2%。

　　2、息差環(huán)比保持平穩(wěn)

　　息差環(huán)比持平。3Q22 商業(yè)銀行凈息差為1.94%，與1H22 持平。從22 年前三季度來看，各類型銀行凈息差總體呈下降趨勢。3Q22 大行/股份行/城商行/農商行凈息差分別為1.92%/2.01%/1.74%/2.06%，分別較21 年下降12、12、17、27BP。

　　預計明年息差壓力較大。2022 年銀行息差小幅承壓，明年受LPR 下行和按揭重定價影響，息差將明顯承壓，同業(yè)負債占比較高的銀行受到影響或相對較小。

　　3、資產質量穩(wěn)中向好

　　資產質量穩(wěn)中向好。截至2022 年9 月末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.63 萬億元，較22Q2 增長 363 億元；不良貸款率1.66%，環(huán)比下降1bp；關注貸款率2.23%，環(huán)比下降4bp。大行/股份行資產質量持續(xù)改善，截至2022 年9 月末，大行/股份行/農商行不良貸款率分別為1.32%、1.34%、3.29%，較22Q2 分別下降2/1/1bp，城商行不良貸款率為1.89%，與上季度末持平。

　　撥備覆蓋率環(huán)比提升，風險抵補能力較強。截至2022 年9 月末，商業(yè)銀行撥貸比為3.41%，較22Q2 上升1bp；貸款撥備余額6.15 萬億元，較22Q2 增加1285億元；撥備覆蓋率為205.54%，較22Q2 上升1.76pct，風險抵補能力較強。