【焦炭】

　　核心邏輯：鋼廠利潤已有所修復，螺紋鋼庫存下降而表需回升，鋼企存在階段性復產的可能，疊加焦炭期價經過持續(xù)下挫，估值相對偏低，看多情緒釋放帶動焦炭期價大幅反彈。

　　不過，目前焦炭基本面偏差，從周度產量數(shù)據(jù)來看，截至7月29日，Mysteel統(tǒng)計的焦化廠焦炭日產合計102.32萬噸，環(huán)比微降0.68萬噸，焦企虧損依舊，限產規(guī)模進一步提升。

　　需求端，247家鋼廠鐵水日產213.58萬噸，環(huán)比同樣大幅縮減5.66萬噸，焦炭需求繼續(xù)回落，不過目前鋼廠利潤已開始恢復，意味著鐵水本輪減產已接近尾聲。

　　總之，鋼廠利潤改善后存階段性復產的預期，但目前終端需求并未改善，若強預期證偽，則期價反彈后仍易下行，高位追多需謹慎，繼續(xù)關注地產端情況。

　　【動力煤】

　　核心邏輯：本周，終端電廠庫存旺季累庫，截止7月27日，沿海8省電廠煤炭庫存2893.1萬噸，較20日增86.2萬噸。

　　現(xiàn)階段，國內煤炭產量穩(wěn)中有漲，增量主要來源于新疆保供產能的釋放;同時非電行業(yè)用煤需求持續(xù)低迷，化工、黑色產業(yè)鏈開工率維持低位，市場預計8月出伏以后，動力煤需求將逐步下滑，使得目前整體的市場情緒偏悲觀，供給側出貨意愿增強，終端電廠則多壓價采購。

　　在動力煤坑口、港口價格全線回落的背景下，部分此前電煤可用天數(shù)較低的電廠開始補庫，煤炭市場呈現(xiàn)出“旺季不旺”的特征。

　　隨著三伏天漸入尾聲，預計8月下旬居民用電需求將開始回落，預計短期內市場仍會以悲觀情緒為主，煤炭價格或持續(xù)維持低位運行。