邏輯：在經(jīng)歷兩個交易日的強勢反彈后，昨日，黑色金屬板塊期價集體震蕩運行，反彈趨勢有所放緩。截至昨日收盤，雙焦期價近期反彈幅度約12%。

　　基本面：

　　(1)從基本面來看，上周五以來，全國建材成交量逐步回升，并且產(chǎn)量有所下降，帶動成材現(xiàn)貨價格稍有反彈，不過，價格反彈幅度尚不足以彌補鋼廠虧損幅度，目前全國鋼廠高爐檢修量仍在逐步增加。

　　(2)據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，6月15日~6月28日，全國樣本鋼廠共有29座在檢高爐，累計容積30740m3，鐵水日產(chǎn)量減少9.01萬噸;預(yù)計本周日均鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降。

　　(3)焦炭供給方面，目前噸焦虧損程度加深，數(shù)據(jù)顯示，上周30家獨立焦企平均噸焦虧損為146元，受此影響，焦化市場也在加大限產(chǎn)力度，獨立焦企產(chǎn)能利用降至77.0%。

　　周環(huán)比下降4.41個百分點，整體限產(chǎn)力度大于鋼廠高爐，焦炭供給繼續(xù)呈階段性收緊，同時由于鋼廠端焦炭庫存偏低，因此上周鋼廠對焦價的第2輪提降也遲遲未能落地。

　　(4)焦企通過限產(chǎn)將壓力傳導(dǎo)至焦煤端，洗煤廠開工率同步下降。

　　觀點：短期宏觀層面不斷給市場傳遞經(jīng)濟穩(wěn)增長信心，市場悲觀情緒修復(fù)。雙焦受鐵水產(chǎn)量降幅低于預(yù)期、庫存偏低，疊加成材成交回暖影響，價格略顯堅挺，但粗鋼壓產(chǎn)預(yù)期仍在，需求上限較為清楚，基本面暫不支持價格進一步上漲。建議觀望或反彈偏空對待。

　　后期關(guān)注/市場風險：關(guān)注鋼廠高爐減產(chǎn)、蒙煤通關(guān)以及終端需求恢復(fù)情況。