事件：平安銀 行發(fā)布年報(bào)，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1535.42 億元，同比增長(zhǎng)11.3%，歸母凈利潤(rùn)289.28 億元，同比增長(zhǎng)2.6%。截至2020 年末，不良貸款率1.18%，較2019 年末下降0.47 個(gè)百分點(diǎn)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，4Q20 歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)42.76%。四季度利潤(rùn)大幅正增長(zhǎng)，使得全年利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正。我們認(rèn)為平安銀行當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量向好，撥備計(jì)提充分，預(yù)計(jì)2021 年能保持較快業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　表外理財(cái)回表，加大資產(chǎn)減值計(jì)提和不良核銷(xiāo)力度，風(fēng)險(xiǎn)出清，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)全面改善，2021 年輕裝上陣。2020 年實(shí)現(xiàn)理財(cái)回表，并加大核銷(xiāo)及減值損失計(jì)提力度，計(jì)提非信貸資產(chǎn)減值損失273 億元，同比增加210 億元，核銷(xiāo)理財(cái)回表等非信貸不良資產(chǎn)315 億元，同比增長(zhǎng)307 億元。2020 年末不良余額及不良貸款率雙降，關(guān)注貸款、預(yù)期60 天、預(yù)期90 天占比分別較上年末下降0.9、0.5 和0.47 個(gè)百分點(diǎn)。指標(biāo)全面改善，資產(chǎn)質(zhì)量向好，理財(cái)已經(jīng)回表，2020 年核銷(xiāo)及撥備計(jì)提充分， 2021 年可以輕裝上陣。

　　零售轉(zhuǎn)型換擋升級(jí)，私人財(cái)富業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。2020 年是零售轉(zhuǎn)型新三年的起步之年。私人銀行 AUM 及客戶(hù)數(shù)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，私行客戶(hù)AUM 破萬(wàn)億，較上年末增長(zhǎng)53.8%。零售轉(zhuǎn)型帶來(lái)的負(fù)債端改善已有體現(xiàn)，零售活期存款同比增長(zhǎng)22.44%，負(fù)債成本持續(xù)優(yōu)化。

　　數(shù)字化經(jīng)營(yíng)提升效率，降低成本。持續(xù)推進(jìn)科技賦能，“新一貸”

　　放款、信用卡審批效率大幅提升，智能反欺詐系統(tǒng)防堵欺詐攻擊金額超 24 億。在數(shù)字化經(jīng)營(yíng)的支持下，全行在推動(dòng)零售轉(zhuǎn)型過(guò)程中成本收入比反而不斷優(yōu)化，

　　對(duì)公做精，交易銀行發(fā)力，戰(zhàn)略有效執(zhí)行。對(duì)公業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，活期占比持續(xù)提升。交易銀行引進(jìn)成熟團(tuán)隊(duì)，并強(qiáng)化線(xiàn)上化、自動(dòng)化能力。各項(xiàng)戰(zhàn)略均得到有效執(zhí)行。

　　投資建議：平安銀行未來(lái)業(yè)績(jī)確定性向好。隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)改善及讓利壓力的減輕，2021 年業(yè)績(jī)將進(jìn)一步提升。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；疫情波動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)惡化帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。