當前債底估值(全價)為87.04元，YTM為2.14%。景20轉(zhuǎn)債期限為6年，債項評級為AA(中證鵬元)，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為0.40%/0.60%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%。到期贖回價格為票面面值的108%(含最后一期利息)，按照中債6年期AA企業(yè)債到期收益率(2020/8/19)4.58%作為貼現(xiàn)率估算，純債價值為87.04元，純債對應(yīng)的YTM為2.14%，債底保護較好。

　　當前平價為98.72元，下修條款較嚴格。轉(zhuǎn)股期為自發(fā)行結(jié)束之日(2020年8月28日)起滿6個月后的第一個交易日(2021年3月1日)至轉(zhuǎn)債到期日(2026年8月23日)止，初始轉(zhuǎn)股價35.28元/股，正股景旺電子8月19日的收盤價為34.83元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債平價為98.72元。景20轉(zhuǎn)債的下修條款為：15/30，80%，有條件贖回條款為：15/30，130%，有條件回售條款為：最后2個計息年度，30，70%，下修條款較嚴格。

　　預(yù)計景20轉(zhuǎn)債上市首日價格在119.97~126.88元之間。按景旺電子最新收盤價測算，當前轉(zhuǎn)債平價為98.72元，低于面值。綜合可比標的，預(yù)計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率在25%左右，對應(yīng)的上市價格在119.97~126.88元區(qū)間。

　　預(yù)計原股東優(yōu)先配售比例為76.55%。景旺電子的主要股東包括深圳市景鴻永泰投資控股有限公司以及智創(chuàng)投資有限公司、東莞市恒鑫實業(yè)投資有限公司等，最新持股比例分別為35.33%、35.33%和5.32%。截至目前，暫無股東承諾參與此次優(yōu)先配售，假設(shè)前十大股東80%參與優(yōu)先配售，其他股東中有60%參與優(yōu)先配售，預(yù)計原股東優(yōu)先配售比例為76.55%。

　　預(yù)計中簽率為0.0060%~0.0083%。景20轉(zhuǎn)債發(fā)行總額為17.8億元，預(yù)計原股東優(yōu)先配售比例為76.55%，剩余網(wǎng)上投資者可申購金額為4.17億元，預(yù)計網(wǎng)上有效申購戶數(shù)中樞為600萬戶，平均單戶申購金額為100萬元，預(yù)計網(wǎng)上中簽率在0.0060%~0.0083%之間。
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