利率是影響債券價(jià)值的主要因素，債券價(jià)格由其現(xiàn)金流和貼現(xiàn)決定，票息與本金在債券發(fā)行后被確定，所以債券價(jià)格的上漲、下跌受貼現(xiàn)率影響最大。而利率品種指的是沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券品種，所以利率品種的貼現(xiàn)率又叫無風(fēng)險(xiǎn)利率。

　　無風(fēng)險(xiǎn)利率是其他利率及資產(chǎn)價(jià)格的基礎(chǔ)，在現(xiàn)代，中央銀行通過直接（間接）影響無風(fēng)險(xiǎn)利率實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。中國(guó)人民銀行以直接設(shè)定銀行存貸款基準(zhǔn)利率及準(zhǔn)備金率影響市場(chǎng)資金面，進(jìn)而影響無風(fēng)險(xiǎn)利率水平。

　　看到這里，會(huì)有人問：中央銀行是怎樣決定無風(fēng)險(xiǎn)利率水平的呢？通常來講，央行政策目標(biāo)包括充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極穩(wěn)定通貨膨脹。美國(guó)學(xué)者指出，央行設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹目標(biāo)水平及中性利率水平，再算出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹偏離目標(biāo)幅度加權(quán)平均值，在此數(shù)值上和中性利率水平相加就是聯(lián)邦基金目標(biāo)利率。

　　換句話說就是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或者是通脹比目標(biāo)水平低，那么央行所設(shè)置的基準(zhǔn)理論就會(huì)比中性利率水平低，目的是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免通貨緊縮;反之則奕然。利率對(duì)債券有什么影響？利率對(duì)債券價(jià)值的影響

　　但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在變化，所以央行所認(rèn)為的適宜的無風(fēng)險(xiǎn)利率水平也在變化，這樣中長(zhǎng)期無風(fēng)險(xiǎn)利率就由市場(chǎng)對(duì)未來無風(fēng)險(xiǎn)利率水平的預(yù)期決定，而該預(yù)期在很大程度上又由市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期決定。在市場(chǎng)覺得未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)變差時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)預(yù)期央行會(huì)降息，進(jìn)而債券價(jià)格就會(huì)上漲;反之，債券價(jià)格就會(huì)下降。