2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 22.51%、24.40%、25.50%和 29.69%。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率 2018 年度較 2017 年度上升了 1.88%，2019 年度較 2018 年度上升了 1.11%，2020 年 1-6 月較 2019 年上升了 4.18%。原因如下：

　　①黃金采購價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致了主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的小幅波動(dòng)

　　素金飾品中的計(jì)克類黃金定價(jià)機(jī)制參考當(dāng)日金交所黃金價(jià)格，在金價(jià)快速回升的情況下，公司素金飾品單位成本上升滯后于單位售價(jià)，單位毛利提升，2019 年 1-4 月，黃金價(jià)格基本保持穩(wěn)定，自 2019 年 5 月起，黃金價(jià)格快速上漲，從約 270 元/克快速上漲到 6 月底的約 320 元/克，并在 8 月達(dá)到頂峰，其后有所下降，2020 年開始，金價(jià)持續(xù)上漲，金價(jià)的上漲導(dǎo)致了公司產(chǎn)品售價(jià)的提升，進(jìn)而提高了公司素金飾品毛利率和整體毛利率。

　�、谠鲋刀惗惵氏抡{(diào)導(dǎo)致毛利率上升

　　得益于 2018 年增值稅稅率從 17%下調(diào)至 16%，2019 年增值稅稅率從 16%下調(diào)至 13%，公司的產(chǎn)品售價(jià)未同步下調(diào)，產(chǎn)品銷售毛利率 2018 年度比 2017 年度有所提升，2019 年度在 2018 年度基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高。

　�、劬�上銷售帶動(dòng)了毛利率的提升

　　2020 年 1-6 月，公司加大了線上銷售的推廣力度，電商暢銷款中的手鐲和項(xiàng)鏈銷售較多，線上商品單價(jià)低，但毛利率高，隨著線上收入的增加和銷售比重的提高，提升了整體毛利率。

　　我們可以根據(jù)前一個(gè)上市的創(chuàng)業(yè)板新股來推算，最近一個(gè)創(chuàng)業(yè)板是上市的新股和曼卡龍接近的是通用電梯（300931），發(fā)行價(jià)格是4.31元/股，這一股票打新收益是6560元，首日上漲304.41%因此曼卡龍的打新收益可以參考這一股票。