一、業(yè)績(jī)不好，就不能漲嗎？

　　股票短中期的漲跌，甚至很長(zhǎng)一段時(shí)間的漲跌和業(yè)績(jī)關(guān)系往往都不大。

　　價(jià)格形成的機(jī)制，和形成的原因有很多，業(yè)績(jī)只是其中一個(gè)因素。

　　舉個(gè)不恰當(dāng)?shù)睦�子，如果有一把土，形容成一把特別的土，并在兩個(gè)人之間來(lái)回喊價(jià)，價(jià)格不斷推升，那么雖然這把土的價(jià)值沒(méi)有改變，但是價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲，直到出現(xiàn)把這把土買(mǎi)走的第三個(gè)人。

　　相似的還有，如果我給你一元錢(qián)，說(shuō)好占某項(xiàng)目的十億分之一，那么這一刻這個(gè)項(xiàng)目的估值就成了十個(gè)億。

　　土最終還會(huì)變成土，項(xiàng)目最終值多少錢(qián)還是多少錢(qián)。但是這個(gè)過(guò)程中，價(jià)格就出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)。并且在極端的情況下，小部分人就可以決定某種標(biāo)的物的漲跌，使這種漲跌的因素更加難以捉摸。

　　二、業(yè)績(jī)好股價(jià)高，還能漲嗎？

　　有一情況在市場(chǎng)中很常見(jiàn)。有很多確實(shí)優(yōu)秀的公司，在經(jīng)歷了較大幅度的上漲以后，引起大家注意。但在這個(gè)階段買(mǎi)入后，出現(xiàn)了虧損，反而造成了大家對(duì)價(jià)值股的反感。

　　這是由于大家只看業(yè)績(jī)好，卻忽略了業(yè)績(jī)的良好預(yù)期已經(jīng)被充分反映在價(jià)格中，甚至已經(jīng)透支，也就是大家常聽(tīng)到分析師提到的price-in（價(jià)內(nèi)預(yù)期）。就像黃金雖好，一克一萬(wàn)買(mǎi)入也是不理性的。

　　所以，在判斷價(jià)值股的時(shí)候，當(dāng)前股價(jià)到底包含了多樂(lè)觀的預(yù)期是關(guān)鍵。一旦包含了過(guò)度樂(lè)觀的預(yù)期，往往會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期的下跌，甚至長(zhǎng)期跑輸大盤(pán)。

　　三、業(yè)績(jī)?cè)趺床潘愫茫?/p>

　　這其實(shí)是一件很藝術(shù)的事。不同的行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)。

　　有些行業(yè)看業(yè)績(jī)，有些行業(yè)看財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，有些行業(yè)看規(guī)模擴(kuò)張情況。這需要我們?nèi)チ私庖粋�(gè)行業(yè)的商業(yè)模式，橫向縱向的對(duì)比是否是一個(gè)好業(yè)績(jī)的公司。

　　如果業(yè)績(jī)短期不好，再進(jìn)一步分析，是由于行業(yè)和宏觀的影響造成的，還是企業(yè)自身造成的。

　　一般來(lái)說(shuō)，股價(jià)短期的波動(dòng)，很多是由業(yè)績(jī)的邊際情況決定的。比如，一個(gè)季度是否超預(yù)期，或者某個(gè)特殊事件帶來(lái)的超預(yù)期。

　　對(duì)長(zhǎng)期而言，主要看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理在行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展中是否可以不斷地保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　如果排除并購(gòu)重組造成的一次性影響，對(duì)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)一般偏向于主營(yíng)業(yè)務(wù)本身。主營(yíng)本身業(yè)績(jī)出現(xiàn)短期波動(dòng)的時(shí)候，還要分析是行業(yè)本身周期帶來(lái)的還是企業(yè)自身的問(wèn)題，因素是短期還是長(zhǎng)期造成的。

　　只要一個(gè)行業(yè)不會(huì)消亡，行業(yè)熱度一般是輪動(dòng)的。比如前幾年大家熱衷于新興消費(fèi)，這兩年傳統(tǒng)消費(fèi)開(kāi)始獲得認(rèn)可，行業(yè)偏好的輪動(dòng)也往往帶來(lái)各種不理性的現(xiàn)象。

　　從自下而上的角度，在行業(yè)利空的時(shí)候關(guān)注一些行業(yè)內(nèi)的好公司是不錯(cuò)的策略。

　　綜上所述，業(yè)績(jī)好并不是股價(jià)立即表現(xiàn)的原因。

　　以合理的估值買(mǎi)入業(yè)績(jī)好的公司才是長(zhǎng)期留住盈利和本金的方式。