在我們這個尚不成熟的證券市場，上市公司的具體情況千差萬別，但奇怪的是，上市公司在支付對價方面，卻能夠達(dá)到相當(dāng)程度的一致。這種股改“齊步走”的情況，未免容易產(chǎn)生出一些尷尬。
首先，控股比例小的上市公司會感到尷尬。目前，“10送3”的對價水平幾乎成了股改方案的基準(zhǔn)。因此，那些控股比例小的上市公司便陷于兩難境地，為了股改方案順利獲得通過，只好十分不情愿地在接近“10送3”的范圍內(nèi)精打細(xì)算，在小數(shù)點(diǎn)后面做做文章，盡量使自己的控股比例不至于減少過多；或者承諾在一定情況下增持股份；或者延長流通期限……績優(yōu)公司或者還有可能補(bǔ)充流通股東一點(diǎn)現(xiàn)金，而績差公司本身捉襟見肘，再難找出其他良方。
其次，市場投資理念遇到了尷尬。對價作為給流通股股東的補(bǔ)償，理論上應(yīng)該是補(bǔ)償?shù)亩嗌俸凸緲I(yè)績好壞成正比，可是股改“齊步走”現(xiàn)象卻使投資理念面臨尷尬。一方面持有績差股也能夠得到幾乎相同的送股數(shù)，而且出售時還有價格優(yōu)勢；另一方面持有績優(yōu)股卻得不到更多補(bǔ)償。績優(yōu)股本來理應(yīng)是投資者的所愛，但投資績優(yōu)、績差股至少在補(bǔ)償方面看不出有何區(qū)別。
“鼓勵創(chuàng)新、方法多樣”本是管理層推動股改的良好初衷，然而“齊步走”現(xiàn)象卻使管理層的愿望面臨尷尬。這較試點(diǎn)期間而言已經(jīng)是一種退步，即使加上一點(diǎn)什么“增持”的承諾，也往往被僅定出所謂的價格上限或者幾乎不可能達(dá)到的下限所“忽悠”了。管理層期望出現(xiàn)的百花齊放，已經(jīng)有被曲解的跡象。
看來，股改的過程仍然會充滿這樣那樣的問題，只有通過不斷加以引導(dǎo)甚至糾正，才能保證股改沿著正確的軌道，健康順利地進(jìn)行。（南方財(cái)富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）
（責(zé)任編輯：張曉軒）