問題2：混淆發(fā)行與代銷

　　A君疑惑的第二個(gè)問題是：他在C銀行的手機(jī)APP上挑選理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，同是1年期的理財(cái)產(chǎn)品，有的收益率只有4.8%，有的收益率卻有5.3%，差別怎么這么大？

　　我仔細(xì)看了一下，原來C銀行代銷了很多其他銀行的理財(cái)產(chǎn)品，比如D銀行是一家農(nóng)商行，1年期的理財(cái)收益率有5.1%；E銀行是一家城商行，1年期理財(cái)產(chǎn)品收益率有5.2%；F銀行和C銀行同是全國(guó)性股份制銀行，但F銀行的1年期理財(cái)產(chǎn)品收益率比C銀行還高出了0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了5%。

　　不同銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的收益率存在差異，與資產(chǎn)端關(guān)系不大，因?yàn)檫@些理財(cái)產(chǎn)品的投向大同小異，基本都是貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。所以，理財(cái)產(chǎn)品收益率的差異，一方面與理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行的規(guī)模、評(píng)級(jí)等因素相關(guān)，規(guī)模大、信譽(yù)度高的銀行，理財(cái)成本收益率相對(duì)更低；另一方面與不同銀行對(duì)資金的需求程度不同相關(guān)，銀行理財(cái)可以看成是存款的替代，所以在存款獲取難度較大時(shí)，銀行會(huì)提高理財(cái)產(chǎn)品的收益率來間接獲得存款。

　　所以，A君要弄清楚自己買的是這家銀行自己發(fā)行的產(chǎn)品，還是代銷的其他銀行的產(chǎn)品。事實(shí)上，銀行除了代銷他行理財(cái)外，還會(huì)利用本行的渠道、人員去銷售其他金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，包括基金、保險(xiǎn)、信托、券商資管計(jì)劃等，這些在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品之前都需要分辨清楚。

　　對(duì)于銀行理財(cái)，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品都有專門的登記編碼，讀者可以通過“中國(guó)理財(cái)網(wǎng)”進(jìn)行查詢，加深對(duì)這只產(chǎn)品的了解。

　　問題3：收益率之困

　　A君疑惑的第三個(gè)問題是：“理財(cái)產(chǎn)品的收益率有很多說法，比如買的寶寶類產(chǎn)品，常常會(huì)說是七日年化收益率，而我常買的銀行理財(cái)產(chǎn)品，基本上就直接寫預(yù)期收益率5%，另外有些理財(cái)產(chǎn)品會(huì)寫一個(gè)收益率范圍，比如2%-7%，這中間會(huì)有什么差別呢？”

　　首先，這些收益率的表述都是用年化的方式，便于比較，而非實(shí)際投資期限內(nèi)的收益率。比如6個(gè)月的銀行理財(cái)產(chǎn)品，年化收益率4%，那如果持有6個(gè)月到期后，實(shí)際持有期的收益率只有2%，投資1萬元，持有一年是400元的利息，但因?yàn)橹怀钟辛税肽辏�所以�?shí)際利息是2%，千萬不要以為6個(gè)月到期后，就可以得到400元的利息。

　　其次，對(duì)于寶寶類產(chǎn)品，因?yàn)槠洚a(chǎn)品收益率是隨市場(chǎng)利率波動(dòng)的，所以會(huì)經(jīng)常調(diào)整變化，一般都用7日年化收益率來表述，如果持有了一年，從目前的水平看，大概在4%左右。

　　最后，結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品一般會(huì)有一個(gè)收益率范圍，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，收益率波動(dòng)幅度較大。通過一定的保本策略，結(jié)合金融衍生品，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益一部分固定，而另一部分則與其掛鉤資產(chǎn)的業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)。比如C銀行的一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，掛鉤的標(biāo)的是滬深300指數(shù)，收益率最高是7%。

　　雖然結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品有可能獲得更高的收益率，但其產(chǎn)品相對(duì)更為復(fù)雜，收益率不確定性大，有可能出現(xiàn)實(shí)際收益率小于預(yù)期收益率的情況。經(jīng)總結(jié)2017年以來發(fā)行的13.89萬只銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，有1574只理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率小于預(yù)期收益率，其中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品較多。所以，大家如果要投資結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，也要充分認(rèn)識(shí)到其收益率的不確定性。

　　總結(jié)下來，看到七日年化收益率，說明它的收益率是隨市場(chǎng)不斷變化的，可能今天是4.2%/年，明天就變成了4.3%/年，大家不要感到奇怪。對(duì)于一般銀行理財(cái)，如果一年期的產(chǎn)品標(biāo)注了預(yù)期收益率是5%/年，大概率全年的實(shí)際收益率就是5%，比較穩(wěn)定，但要記住收益率都是年化的表述方式；而對(duì)于一些收益率有區(qū)間范圍的，多是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，不要總看著最高能獲得多少收益率。