設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)空間廣闊，技術(shù)革新與PPP推廣將成未來行業(yè)趨勢。對(duì)標(biāo)海外發(fā)達(dá)國家，我國城鎮(zhèn)化率54%與設(shè)計(jì)費(fèi)率1.6-4.5%仍有極大上升空間，另外城市群的崛起與建筑節(jié)能改造亦為建筑設(shè)計(jì)行業(yè)孕育廣闊空間。現(xiàn)階段業(yè)內(nèi)成規(guī)模企業(yè)較少，格局較為分散，公司間并購整合勢頭明顯。未來各類前瞻技術(shù)的運(yùn)用有望變革行業(yè)整體操作模式，PPP模式的推廣亦將為設(shè)計(jì)咨詢公司帶來眾多機(jī)會(huì)。

　　公司建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域綜合競爭優(yōu)勢突出：公司提供的建筑設(shè)計(jì)服務(wù)涵蓋了住宅、城市綜合體、公共建筑、規(guī)劃、景觀和室內(nèi)設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，擁有兼具國際視野及豐富本土實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的設(shè)計(jì)師隊(duì)伍。公司根植西部，完成了成都中國水電成勘院、西藏自然科學(xué)博物館等頗具影響力的項(xiàng)目，品牌效應(yīng)正逐步由西部延伸到全國范圍。

　　地域擴(kuò)張及業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展將驅(qū)動(dòng)成長。公司未來將夯實(shí)西南并大力拓展西北、環(huán)渤海灣、華東及華南的建筑設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)全國布局。在穩(wěn)步擴(kuò)大住宅類設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的同時(shí)，重點(diǎn)發(fā)展城市綜合體、公共建筑類項(xiàng)目的設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，并力求在景觀、室內(nèi)、規(guī)劃設(shè)計(jì)方面實(shí)現(xiàn)較大發(fā)展，在創(chuàng)意、醫(yī)療、綠色節(jié)能等專業(yè)設(shè)計(jì)方面取得一定突破。公司上市后資金及品牌實(shí)力增強(qiáng)，有望通過并購等方式進(jìn)行擴(kuò)張，開辟新的利潤增長點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測與詢價(jià)建議：我們預(yù)測公司2015/2016/2017年發(fā)行攤薄后EPS為0.37/0.43/0.51元。當(dāng)前可比公司2015年平均PE約為47倍，我們認(rèn)為公司合理二級(jí)市場價(jià)格區(qū)間為11.1元-14.8元。公司擬募集資金加預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為14352萬元，預(yù)計(jì)發(fā)行2080萬股，在不安排老股轉(zhuǎn)讓、沒有超募且足額發(fā)行情況下，對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)格預(yù)計(jì)為6.9元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。