今年上半年，華為實(shí)現(xiàn)全球銷售額330億元人民幣，比去年上升85%，已躋身全球主流電信設(shè)備制造商之列。但在2001年，由于網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，全球電信行業(yè)陷入低谷，華為因急需資金試圖在A股市場(chǎng)IPO。

　　遺憾的是華為沒有通過由科技部及中科院組織的“高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證”，因此，內(nèi)地的投資者也就失去了投資華為的機(jī)會(huì)。無獨(dú)有偶，當(dāng)年國(guó)美其實(shí)與蘇寧一道，首先是選擇在A股市場(chǎng)進(jìn)行IPO的，但是其獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式及財(cái)務(wù)狀況，使國(guó)美與蘇寧都面臨著無法通過審批并上市的局面。于是國(guó)美選擇了去香港買殼，而蘇寧也是跌跌撞撞，經(jīng)過一番周折才以較低的價(jià)格在A股市場(chǎng)IPO。類似的企業(yè)還有更早的娃哈哈。

　　為什么要提這些上市的故事呢？因?yàn)檫@關(guān)乎怎樣才能從股市中獲取較高利潤(rùn)的問題。如果對(duì)近十年A股所有股票的收益率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)如果不考慮重組及明顯較貴的股票，最好的五只股票依次是中集集團(tuán)、伊利股份、云南白藥、萬科和第一食品。其中只有伊利股份上市不滿10年，但流通股價(jià)上漲近9倍。這五個(gè)公司中有四個(gè)屬于消費(fèi)領(lǐng)域，而中集集團(tuán)則是全球貨柜制造行業(yè)第一。這個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果并不偶然的，它說明盡管內(nèi)地市場(chǎng)還不成熟，但投資獲利的規(guī)律是與所有市場(chǎng)是一致的；其次它說明能夠不斷成長(zhǎng)的公司要么是成為全球領(lǐng)先的企業(yè)，要么是依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的終端消費(fèi)型龍頭企業(yè)，而上文幾個(gè)沒有在內(nèi)地上市的公司都在這個(gè)范圍之內(nèi)。非常遺憾，內(nèi)地上市公司（不包括重組）上市后漲幅超過5倍的公司也只有這五只。

　　資本密集型企業(yè)的問題在于：一、容易造成產(chǎn)能過剩從而失去利潤(rùn)；二、產(chǎn)品差異化不足，導(dǎo)致低毛利，除非像零售業(yè)這樣可以通過銷售額的大幅增加來彌補(bǔ)。消費(fèi)類企業(yè)則沒有上述問題，因此行業(yè)內(nèi)最好的企業(yè)一定能給投資者帶來長(zhǎng)期的高收益，它們也是一般投資者最好的投資選擇之一。這類企業(yè)不僅包括食品、日用消費(fèi)品，還包括面對(duì)終端消費(fèi)者的零售、餐飲、網(wǎng)絡(luò)、金融服務(wù)等行業(yè)。

　　上世紀(jì)八十年代，有幾個(gè)研究商業(yè)的學(xué)者發(fā)現(xiàn)，一般成熟而穩(wěn)定的行業(yè)有一個(gè)特征，那就是啞鈴型結(jié)構(gòu)，有三到四家領(lǐng)先的企業(yè)及一群小企業(yè)。而行業(yè)排名第一的企業(yè)所占市場(chǎng)份額大約在30%到40%。后來這幾個(gè)學(xué)者把這個(gè)規(guī)律稱為“三四法則”。國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品如各種酒類、水飲料、乳業(yè)、電器零售等行業(yè)正面臨形成穩(wěn)定結(jié)構(gòu)的階段，盡管這類企業(yè)中已有部分股票為投資者帶來了較高的回報(bào)，但投資者可以繼續(xù)觀察，5年甚至10年之后，這類公司是否還可以為大家?guī)�來較高的收益。