規(guī)模擴(kuò)張凈利縮水

　　在營(yíng)收不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，三只松鼠凈利潤(rùn)水平卻不斷下滑，增收難增利難題在三只松鼠身上開始顯現(xiàn)。

　　招股書顯示，公司在2016年至2018年?duì)I收分別為44.23億、55.54億以及70.01億，2017年和2018年增長(zhǎng)速度分別為25.57%和26.53%。

　　不過(guò)，在歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)上，2016年至2018年分別為2.37億、3.02億以及3.04億，在營(yíng)收明顯增長(zhǎng)的情況下，2018年凈利潤(rùn)與前一年幾近持平。

　　去年7月12日，三只松鼠登錄深交所創(chuàng)業(yè)板，從季度報(bào)告來(lái)看，去年第三季度出現(xiàn)凈利潤(rùn)分水嶺，當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入為22.03億，比上年同期增長(zhǎng)53.24%，不過(guò)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2921萬(wàn)元，下滑50.95%。受此影響，前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度也從半年報(bào)中的27.94%縮減為10.40%。

　　最新年報(bào)顯示，2019年公司營(yíng)業(yè)總成本為99.06億元，其中營(yíng)業(yè)成本為73.45億，比上年同期增加46.22%，2018年度營(yíng)業(yè)成本為50.23億元。在其余各項(xiàng)費(fèi)用中，除財(cái)務(wù)費(fèi)用減少較大之外，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用均出現(xiàn)較大比例增加，其中銷售費(fèi)用為22.98億元，同比增加57.31%，公司解釋稱主要系公司 業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，銷售費(fèi)用隨之 增加所致。

　　從營(yíng)收增長(zhǎng)與凈利下滑的矛盾情況來(lái)看，三只松鼠在規(guī)模和利潤(rùn)之間選擇了前者。以同省同業(yè)洽洽食品為例，洽洽食品在2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為48.37億元，規(guī)模不足三只松鼠一半，不過(guò)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.04億元，約為三只松鼠凈利潤(rùn)2.5倍。此外，良品鋪?zhàn)釉谌ツ隊(duì)I收為77.15億元，不過(guò)凈利潤(rùn)為3.40億元。

　　對(duì)此，三只松鼠方面相關(guān)人士表示，公司是第一家達(dá)到百億規(guī)模的零食企業(yè)，這一規(guī)模產(chǎn)生的雪球效應(yīng)將為三只松鼠今后的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐。

　　在業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，當(dāng)前休閑零食行業(yè)尚處于充分競(jìng)爭(zhēng)的初級(jí)階段，行業(yè)的集中度還很低，馬太效應(yīng)之下行業(yè)龍頭往往是集中度提升中最大的受益者，三只松鼠的盈利能力或?qū)⒃谶M(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)后有好轉(zhuǎn)。

　　布局多元化擴(kuò)張

　　事實(shí)上，如果僅以堅(jiān)果品類支撐百億營(yíng)收對(duì)于任何企業(yè)而言都存在困難，三只松鼠從2012年創(chuàng)立，除主打堅(jiān)果產(chǎn)品以外也在不斷進(jìn)行多元化擴(kuò)張，經(jīng)過(guò)數(shù)年發(fā)展，目前主營(yíng)產(chǎn)品覆蓋了堅(jiān)果、果干、烘焙、肉食等全品類零食。