金種子酒股票行情：2019年扣非凈利下滑近14倍 地域限制成發(fā)展瓶頸

　　4月28日晚間，金種子酒（600199.SH）發(fā)布2019年年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收9.14億元，同比下滑30.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.04億元，上年同期盈利1.02億元，下滑300.71%；扣非凈利潤為虧損2.28億元，較上年同期下滑1394.45%。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.95億元。

　　而在當晚金種子酒同時發(fā)布2020年第一季度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元，同比下降32.94%；歸屬于上市公司股東的凈虧損2621萬元，上年同期為凈利潤898.11萬元。分析人士表示，僅與省內(nèi)同行相比，金種子酒已經(jīng)出現(xiàn)明顯掉隊。

　　金種子酒年報披露時間為四家徽酒最晚，而與其他三家同省企業(yè)相比，該業(yè)績堪稱掉隊嚴重。橫向比較而言，金種子酒不僅營收規(guī)模為四家徽酒最低（同期古井貢酒營收104.17億元、口子窖營收46.72億元、迎駕貢酒營收37.77億元），也是唯一出現(xiàn)凈利潤虧損的酒企。

　　而在縱向比較上，金種子酒業(yè)績出現(xiàn)虧損并非沒有預兆。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年—2018年，金種子酒歸屬與上市公司股東凈利潤持續(xù)下滑，分別為5.61億元、1.33億元、0.89億元、0.52億元、0.17億元、0.08億元和1.02億元。2018年扣非凈利潤為1764.08萬元。

　　對于業(yè)績虧損的原因，金種子酒方面表示，公司生產(chǎn)的酒類主要為中低端產(chǎn)品，雖然也進行了中高端產(chǎn)品的布局，但由于布局時間較晚，基礎較為薄弱，尚未能大規(guī)模的占領市場，因此2019年酒類銷售收入下滑較為明顯。

　　在白酒行業(yè)消費升級的浪潮下，公司去年酒類銷售全線下挫，營收由2018年度的8.76億元下滑到2019年度的5.11億元，下降比例達41.62%，在分類上，普通白酒營收1.30億元，比上年同期減少46.14%；中高檔酒營收3.82億元，比上年同期減少39.91%。此外，酒類毛利率由61.42%下滑到57.30%，進一步影響了公司利潤水平。

　　此外，業(yè)績虧損的原因還包括管理費用和銷售費用。不過，年報顯示報告期內(nèi)公司銷售費用為3.14億元，用較上年同期下降22.11%，主要是促銷、兌獎、廣告費用下降。同期管理費用為9935萬元，較上年增加6.02%。

　　事實上，在銷售投入上，金種子酒該項費用已經(jīng)連續(xù)多年下降，以近兩年為例，2017年和2018年銷售費用分別為4.03億和3.14億，分別較上一年下滑19.31%和22.11%。同期古井貢酒銷售費用均在20億以上。