百合股份603102發(fā)行價格42.14元，發(fā)行市盈率22.99，行業(yè)平均值44.2，按發(fā)行價計算發(fā)行后市值26.97億。

　　主營業(yè)務(wù)

　　公司是一家專業(yè)從事營養(yǎng)保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企 業(yè)。

　　歷經(jīng)多年的研發(fā)與積累，公司已形成軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液、 滴劑、瓶裝飲品及袋裝飲品等多劑型、規(guī)�；�的生產(chǎn)能力，同時建立了高效的研 發(fā)管理及供應(yīng)鏈管理體系，能為國內(nèi)外客戶提供涵蓋產(chǎn)品定位、配方研究、生產(chǎn) 審批及成品生產(chǎn)等全流程服務(wù)。

　　公司同時堅持自主品牌戰(zhàn)略，在為國內(nèi)外營養(yǎng)保健食品品牌運營商提供合同 生產(chǎn)服務(wù)的同時，還積極發(fā)展自主品牌。

　　新股亮點

　　公司具備夯實的技術(shù)研發(fā)實力。公司建有符合CNAS實驗室認可標準的檢測中心，并先后被認定為“山東省魚油系列保健食品工程實驗室”、“山東省一企一技術(shù)研發(fā)中心”、“山東省企業(yè)技術(shù)中心”、“山東省博士后創(chuàng)新實踐基地”、“山東省海洋特色膳食營養(yǎng)食品工程技術(shù)研究中心”、“2021年山東省技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”以及“威海市專精特新中小企業(yè)”。

　　公司作為行業(yè)內(nèi)具備較強競爭力的營養(yǎng)保健食品生產(chǎn)企業(yè)，擁有專業(yè)化生產(chǎn)基地、先進的生產(chǎn)設(shè)備和規(guī)�；�生產(chǎn)優(yōu)勢。公司年產(chǎn)營養(yǎng)保健食品超過37億粒/片。大規(guī)模的原材料采購使得公司具有較強的議價能力，原材料采購成本低;同時，產(chǎn)品的批量生產(chǎn)可減少模具更換調(diào)試時間，使產(chǎn)品質(zhì)量更加穩(wěn)定，總體上提高了產(chǎn)品的合格率。公司在營養(yǎng)保健食品制造領(lǐng)域具備高水平的規(guī)模化生產(chǎn)能力，可有效降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，使產(chǎn)品更具競爭力。

　　公司視產(chǎn)品質(zhì)量為企業(yè)的立身之本，已建立嚴格、規(guī)范的生產(chǎn)工藝體系。公司有效執(zhí)行了一套貫穿研發(fā)、采購、生產(chǎn)、檢驗與銷售整個業(yè)務(wù)流程的質(zhì)量控制和管理體系，建有符合CNAS實驗室認可標準的檢測中心，配備了先進完善的氣相、液相、重金屬等化驗設(shè)備，可進行理化檢測、微生物檢查和有效成分測定等多項專業(yè)檢測，能及時對原材料及產(chǎn)品進行快速、精確的確保產(chǎn)品質(zhì)量安全可靠和穩(wěn)定。

　　財務(wù)狀況

　　業(yè)績情況：2017年-2020年底，公司的營業(yè)總收入分別為42，332.84萬元、50，748.20萬元、49，963.14萬元、57，828.72萬元;2017-2020年的年均復合增長率為8.11%;歸母凈利潤分別為6，367.65萬元、7，462.96萬元、7，433.47萬元、12，711.59萬元;2017-2020年的年均復合增長率為18.87%。

　　結(jié)論

　　公司已形成軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液、滴劑、瓶裝飲品及袋裝飲品等多劑型、規(guī)模化的生產(chǎn)能力，同時建立了高效的研發(fā)管理及供應(yīng)鏈管理體系，能為國內(nèi)外客戶提供涵蓋產(chǎn)品定位、配方研究、生產(chǎn)審批及成品生產(chǎn)等全流程服務(wù)。公司賽道不錯，但是競爭激烈，報告期內(nèi)公司營收沒有什么增速，利潤增長不錯，公司有一定的未來發(fā)展市場，募投后仍然能擴大產(chǎn)能和營收，疊加新股溢價，短線給予45億左右估值，無風建議一般關(guān)注，建議積極申購。