百合股份發(fā)行價(jià)格42.14元，發(fā)行市盈率22.99倍，行業(yè)市盈率44.19倍。

　　公司簡(jiǎn)介

　　公司是一家專業(yè)從事?tīng)I(yíng)養(yǎng)保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企 業(yè)。歷經(jīng)多年的研發(fā)與積累，公司已形成軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液、 滴劑、瓶裝飲品及袋裝飲品等多劑型、規(guī)�；�的生產(chǎn)能力，同時(shí)建立了高效的研 發(fā)管理及供應(yīng)鏈管理體系，能為國(guó)內(nèi)外客戶提供涵蓋產(chǎn)品定位、配方研究、生產(chǎn) 審批及成品生產(chǎn)等全流程服務(wù)。

　　行業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)格局

　　隨著人們生活水平的提高以及人類(lèi)對(duì)自身的健康狀況日益關(guān)注，人們對(duì)營(yíng)養(yǎng)保健食品的需求日漸旺盛，其市場(chǎng)規(guī)模逐年增長(zhǎng)。Nutrition Business Journal 數(shù)據(jù)顯示，2011年全球膳食補(bǔ)充劑行業(yè)消費(fèi)規(guī)模為 904.33 億美元，2019 年已增至 1，424.75 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.85%，預(yù)計(jì) 2023 年將達(dá)到 1，789.69 億美元。

　　近年來(lái)，隨著人們生活水平的提高和健康意識(shí)的增強(qiáng)，營(yíng)養(yǎng)保健食品已逐漸發(fā)展成為日常生活中的普通消費(fèi)品，甚至是必需品，消費(fèi)需求的剛性不斷增強(qiáng)， 消費(fèi)群體向普通民眾擴(kuò)展的速度不斷加快，市場(chǎng)規(guī)�？傮w呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。根據(jù) Nutrition Business Journal 數(shù)據(jù)，2011 年我國(guó)膳食補(bǔ)充劑行業(yè)消費(fèi)規(guī)模為106.43 億美元，2019 年增至 210.71 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 8.91%，高于同期全球膳食補(bǔ)充劑行業(yè)的增長(zhǎng)水平。健康需求是拉動(dòng)營(yíng)養(yǎng)保健食品銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)、快速增長(zhǎng)的動(dòng)力，根據(jù) Nutrition Business Journal 的預(yù)估，我國(guó)膳食補(bǔ)充劑行業(yè)的消費(fèi)規(guī)模在 2023 年將達(dá)到 269.67 億美元。

　　我國(guó)營(yíng)養(yǎng)保健食品行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展已經(jīng)形成了一定的規(guī)模。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)營(yíng)養(yǎng)保健食品行業(yè)產(chǎn)品品種眾多，從事?tīng)I(yíng)養(yǎng)保健食品生產(chǎn)的市場(chǎng)參與者主要有兩類(lèi)：一類(lèi)是缺乏自主品牌、專門(mén)從事合同生產(chǎn)的企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)注重前端的研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)量控制及供應(yīng)鏈管理，主要配套服務(wù)于國(guó)內(nèi)外品牌運(yùn)營(yíng)商;另一類(lèi)則是同時(shí)具備研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)量控制、供應(yīng)鏈管理以及銷(xiāo)售能力的混合型企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完善，能及時(shí)根據(jù)終端的消費(fèi)需求調(diào)整自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保證產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與市場(chǎng)需求的同步，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　雖然國(guó)內(nèi)保健品有著巨大的市場(chǎng)空間，但這個(gè)市場(chǎng)卻十分分散，龍頭效應(yīng)不明顯，一些小型的保健品企業(yè)還存在往產(chǎn)品中亂加成份或者夸大產(chǎn)品效果等亂象。然而，人們對(duì)健康的需求不會(huì)消失，我國(guó)也不會(huì)對(duì)保健品行業(yè)中的亂象聽(tīng)之任之。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)違規(guī)主體的懲治力度，“驅(qū)逐劣幣”之下，市場(chǎng)已出現(xiàn)了一些有口碑、有作用力、有品牌效應(yīng)的保健品企業(yè)。如湯臣倍健（300146.SZ）、仙樂(lè)健康（300719.SZ）、壽仙谷（603896.SH）以及倍輕松（688693.SH）等。

　　財(cái)務(wù)狀況

　　報(bào)告期內(nèi)，公司盈利情況良好，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為50748.2萬(wàn)元、49963.14萬(wàn)元、57828.72萬(wàn)元和30626.25萬(wàn)元，其中2019年-2020年度分別同比增長(zhǎng)-1.55%和15.74%;實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7462.96萬(wàn)元、7433.47萬(wàn)元、12711.59萬(wàn)元和6888.7萬(wàn)元，其中2019年-2020年度分別同比增長(zhǎng)-0.4%和71%。

　　結(jié)論

　　公司已形成軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液、 滴劑、瓶裝飲品及袋裝飲品等，行業(yè)比較好，發(fā)行市盈率不高，建議申購(gòu)。