投資建議：目前汽車(chē)、機(jī)械等工業(yè)類(lèi)下游領(lǐng)域景氣度仍然較高，工業(yè)材需求仍然偏強(qiáng)，冷軋板盈利較三季度進(jìn)一步上行，同時(shí)螺紋等建筑鋼盈利也有一定程度好轉(zhuǎn)，有利于公司整體盈利的企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)2020-2022 年公司EPS 分別為0.85 元、0.86 元以及0.9 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　江西省板材龍頭：從江西省內(nèi)鋼企競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2019 年江西省鋼材總產(chǎn)量達(dá)到2795.71 萬(wàn)噸。鋼材產(chǎn)量前兩名企業(yè)為分別為江西萍鋼和新鋼股份，產(chǎn)量分別為1204 萬(wàn)噸和874.04 萬(wàn)噸，第三名方大特鋼2019 年產(chǎn)量為384 萬(wàn)噸。前三名鋼材產(chǎn)量占整個(gè)江西省88%，省內(nèi)行業(yè)集中度較高。結(jié)構(gòu)上萍鋼、方大特鋼以長(zhǎng)材為主，新鋼則以板材為主，是區(qū)域板材龍頭，在省內(nèi)具有一定價(jià)格主導(dǎo)能力。

　　板材占比高：公司產(chǎn)品主要產(chǎn)品包括板材，長(zhǎng)材兩大類(lèi)。公司鋼鐵年產(chǎn)能約1000 萬(wàn)噸，其中板材產(chǎn)能約700 萬(wàn)噸/年。2019 年公司鋼材品種產(chǎn)量結(jié)構(gòu)為螺紋鋼及圓鋼193 萬(wàn)噸、線(xiàn)材68 萬(wàn)噸、厚板108 萬(wàn)噸、中板131 萬(wàn)噸、冷軋電工鋼52 萬(wàn)噸、熱軋卷板216 萬(wàn)噸、冷軋卷板145 萬(wàn)噸，金屬制品48 萬(wàn)噸。公司是國(guó)內(nèi)中厚板領(lǐng)域骨干企業(yè)之一，市占率高于公司其他鋼材品種。

　　位于內(nèi)陸交通樞紐：公司坐落于江西新余，雖然不是沿海地區(qū)，但屬于內(nèi)陸交通樞紐。浙贛鐵路、京九鐵路均由此經(jīng)過(guò)，贛粵、滬瑞、武吉三條高速公路和四條省道在新余交匯，構(gòu)建了新余與“長(zhǎng)珠閩”對(duì)接的5 小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈。發(fā)達(dá)的交通路網(wǎng)為鋼材的運(yùn)輸提供了便利。因此相較于其他內(nèi)陸鋼企，公司在交通上具備一定優(yōu)勢(shì)。

　　立足本地，輻射周邊區(qū)域：公司深耕本地及周邊區(qū)域市場(chǎng)，產(chǎn)品主要銷(xiāo)往華東、中南、西南地區(qū)，以上三個(gè)區(qū)域營(yíng)業(yè)收入占比分別為69%、25%、3%。