宏觀上，美國9月PPI同比增長8.5%，較8月的8.7%有所回落，但高于預(yù)期的8.4%，近三個月內(nèi)首次環(huán)比增長，增幅高于預(yù)期。PPI令美聯(lián)儲11月加息75基點(diǎn)的預(yù)期進(jìn)一步升溫。

　　美聯(lián)儲很可能在11月和12月分別加息75個基點(diǎn)和50個基點(diǎn)。俄總統(tǒng)普京表示，“北溪-2”的一條支線仍然處于工作狀態(tài)，俄羅斯仍準(zhǔn)備履行合同供應(yīng)能源，關(guān)鍵在于歐盟。由于道達(dá)爾和�？松�美孚法國煉油廠工人持續(xù)罷工，法國“油荒”狀況還在持續(xù)。

　　供應(yīng)端：云南省對高耗能行業(yè)實(shí)施能效管理，據(jù)SMM調(diào)研整理，當(dāng)前云南省部分鋅冶煉廠已經(jīng)開始進(jìn)行限電控產(chǎn)，單月總計限電影響量為3300噸左右。)

　　嘉能可公司(Glencore)的備忘錄顯示，從11月1日起該公司位于德國的Nordenham鋅冶煉廠將會停產(chǎn)維護(hù)。)9月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為50.39萬噸，不及前期預(yù)期，環(huán)比增加4.12萬噸，同比減少0.8萬噸。

　　1-9月精煉鋅累計產(chǎn)量為441.4萬噸，累計同比去年同期減少3.08%。截至本周一(10月10日)，SMM七地鋅錠庫存總量為8.47萬噸，較國慶前周五(9月30日)增加1.36萬噸，較上周六(10月8日)增加0.77萬噸，國內(nèi)庫存錄增。

　　需求端：廣東0#鋅主流成交于25600~25620元/噸，報價集中在對滬鋅2211合約升水830~950元/噸左右，粵市較滬市升水40元/噸，較前一交易日擴(kuò)大110元/噸。

　　鋅價震蕩，臨近交割日，上海地區(qū)出貨有所增多，部分持貨商擔(dān)憂交割以后升水快速下滑，下調(diào)升水甩貨，但是市場成交較差。

　　宏觀上，美聯(lián)儲11月加息75bp概率走高，歐洲油荒導(dǎo)致市場對海外冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂加劇，9月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量不及預(yù)期，國慶社會庫存累庫但是仍處于低位，臨近交割，月間價差小幅收窄。

　　鋅價繼續(xù)上行動力不足，關(guān)注后續(xù)海內(nèi)外供需情況，短期預(yù)計鋅震蕩盤整，建議暫時觀望，中長期看，隨著冬季到來，海內(nèi)外鋅供應(yīng)彈性低于需求彈性，鋅價上方仍有空間。