【鋅】

　　核心邏輯：鋅價在未來一個月可能呈現(xiàn)前高后低的走勢。

　　前高：9月下旬由于旺季預(yù)期以及國慶節(jié)前備貨需求將維持強勢震蕩，疊加美聯(lián)儲加息落地后短期多頭可能發(fā)力。

　　歐洲天然氣價格已企穩(wěn)，在能源危機支撐海外鋅價，國內(nèi)低庫存的背景下，鋅價高度取決于金九銀十旺季需求改善幅度。

　　后低：25000的鋅價下游接貨意愿低，近期現(xiàn)貨升水不斷下跌。國內(nèi)10月旺季需求可能不及預(yù)期;此外前期滬倫比值修復(fù)導(dǎo)致鋅礦大量到港，供應(yīng)將持續(xù)改善。

　　為十月下旬鋅價可能走弱。ZN2211參考區(qū)間23500-26000。

　　【鎳】

　　核心邏輯：低庫存疊加需求強勁推動滬鎳上行。國內(nèi)硫酸鎳需求旺盛，疊加不銹鋼旺季預(yù)期，帶動純鎳消費，而短期國內(nèi)純鎳現(xiàn)貨緊張，疊加資金關(guān)注度高，導(dǎo)致鎳價彈性十足。

　　后續(xù)國內(nèi)需要擔(dān)憂的是可能需求端旺季不及預(yù)期，更長遠(yuǎn)的角度來看，四季度印尼鎳鐵持續(xù)回流將導(dǎo)致鎳元素過剩，純鎳價格過高導(dǎo)致替代消費上升，對價格形成負(fù)反饋效應(yīng)。預(yù)計鎳價在短期內(nèi)將維持震蕩。