國內(nèi)鋅需求穩(wěn)定增長

　　今年以來，國內(nèi)鋅產(chǎn)量增速出現(xiàn)下滑。6月鋅產(chǎn)量同比和累計(jì)同比增幅分別為7.1%和1.34%，較去年同期增幅明顯下滑。而6月進(jìn)口精鋅礦數(shù)量雖然環(huán)比有所回升，但同比繼續(xù)下滑。6月國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，但增速仍為近年低水平。

　　與鋅供應(yīng)增速放緩相對應(yīng)的是，鋅需求仍保持穩(wěn)定增長。從去年12月以來，國內(nèi)鍍鋅板產(chǎn)量保持在400萬噸以上，6月國內(nèi)產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的448.43萬噸，而累計(jì)同比增幅繼續(xù)保持兩位數(shù)。另外，4—6月國內(nèi)鍍鋅板出口量均保持在60萬噸以上。產(chǎn)量和出口量雙增，顯示鋅需求旺盛局面得到延續(xù)。

　　內(nèi)外庫存聯(lián)袂下行

　　LME鋅庫存從2012年12月的歷史峰值123萬噸持續(xù)下滑，目前在64.8萬噸，其中與中國進(jìn)口密切相關(guān)的亞洲地區(qū)庫存不足2.5萬噸。由于庫存持續(xù)下滑，LME鋅現(xiàn)貨對期貨轉(zhuǎn)為小幅升水5—7美元/噸。上期所鋅庫存也保持下降趨勢，并創(chuàng)出近年新低；期貨倉單也同步減少，目前不足6萬噸。

　　可炒題材增加，鋅漲勢未盡

　　除了鋅基本面的改善，近期出現(xiàn)了一些有利于鋅未來消費(fèi)的題材，比如柔性鋅電池研發(fā)成功，未來有望替代鉛酸蓄電池和鋰電池。我們判斷，鋅中期向上行情將延續(xù)，但由于近期漲幅較大，行情會出現(xiàn)劇烈振蕩，但下方16000—16200元/噸一線面臨強(qiáng)勁支撐。