記得3、4月份，PVC整個市場一片向好，庫存比往年低50%，出口利潤高達2000元/噸以上，供應(yīng)緊張，需求不弱，出口強勁。盡管形勢一片大好，但唯一的隱患就是PVC價格經(jīng)過持續(xù)大幅上漲，下游工廠已經(jīng)呈現(xiàn)普遍虧損的局面，而上游工廠利潤卻不斷攀升，基于常識判斷，這種利潤嚴重扭曲的情況必難維持，在下游制品漲價困難的情況下，只有PVC下跌才能重新平衡產(chǎn)業(yè)利潤。然而……我還是低估了下游工廠的韌性，也低估了競爭的殘酷性。

　　五一假期過后市場再度創(chuàng)出新高，市場直呼萬元不是夢的時候，下游工廠不但未見漲價，反而聽聞國內(nèi)某大型管材生產(chǎn)企業(yè)降價的消息。當(dāng)然，一切都是為了占有更多的市場，有點趁你病要你命的意思，但，這又何嘗不是一記七傷拳，讓本已虧損的下游工廠雪上加霜。這種殺敵八百自損一千的做法，只會延緩矛盾爆發(fā)的時間，而無法從根本上解決矛盾。

　　終于，在國家反復(fù)關(guān)注大宗商品上漲的背景下，PVC跟隨商品市場的下跌再一次出現(xiàn)了回落，但依然未能越過8500元的關(guān)口，這里，似乎成了每一波回撤的極限。同時，隨著國外PVC價格的回落，作為前期推動行情上漲的重要驅(qū)動力量，出口窗口關(guān)閉了。然而，外需雖然沒有了，但內(nèi)需缺依然堅挺，因為出口需求消失后，國內(nèi)庫存不但沒有增加，反而延續(xù)了整體去庫的走勢，在這種情況下，你只能倒推出來，市場的貨都被下游消化了的結(jié)論，否則你就沒法解釋貨去了哪里，好吧，下游都是剛需，且暫時沒有辦法證偽。

　　從基差的角度來看，似乎也支撐這種判斷，V2105合約在9500的高位實現(xiàn)交割，在換月V2109之后，基差一直維持在500元的高位，高基差既限制了現(xiàn)貨商套保又給了多頭安全邊際，要想順暢下跌，確實是有點難。所以我們看到，V2109已經(jīng)在8500-9000元之間反復(fù)震蕩，一波三折，在8500一線更是反復(fù)試探。

　　盡管如此，在這個位置去做多，你是不可能獲得趨勢性的收益的，因為你不能賭產(chǎn)業(yè)鏈還能更加扭曲，從交易的角度來說，就是風(fēng)險收益比不合適，所以，即使你不做空，但做多的預(yù)期收益也非常有限。當(dāng)然了，你說你空了塑料、PP，只是為了對沖它倆的風(fēng)險，多PVC，則另作別論。

　　所以，這種情況下，能選擇的似乎只剩下跌下來之后做多這一個選擇(不做也是一個選擇)，目前這也是當(dāng)前市場主流的安全策略，至少心里不慌，因為我能給你列舉那么多利多的因素，你還不做多嗎?但如果真跌穿了8500的關(guān)口，你也許突然發(fā)現(xiàn)市場開始累庫了，價格跌了，下游反而不愿意接貨了，于是，市場逐漸呈現(xiàn)出傳統(tǒng)下跌該有的樣子，價格越來越低，庫存越來越多，貿(mào)易商和下游都不愿意備貨，于是價格在一波三折中逐步完成了產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重新分配。當(dāng)然，這只是個人一廂情愿的YY，在當(dāng)前期價又一次站在8500元的關(guān)口的時候，你是愿意賭大還是賭小?