半導(dǎo)體行業(yè)深度：5G帶動射頻器件新需求，國產(chǎn)廠商任重道遠(yuǎn)(半導(dǎo)體行業(yè)深度之二)

　　射頻前端市場容量增速平穩(wěn)，智能終端射頻器件價值量持續(xù)上升。隨著5G不斷推行， RF前預(yù)計將在2023年達(dá)到352億美元，復(fù)合年增長率為14%。各個組件的增速不盡相同。iPhone X(A1901)的射頻器件組中，包括射頻器件模組等，其中基帶芯片($14.5)+射頻組件($21)的價值量已經(jīng)達(dá)到($35.5)。其中iPhone 8P的射頻器件價值量為$28.5，整體價值量將進(jìn)一步上升24.56%;

　　4G到5G，三大發(fā)展趨勢重構(gòu)射頻器件，載波聚合、大規(guī)模MIMO和波束成形成5G新手段。1、隨著載波單元的數(shù)量提升帶來更快的移動連接，但也增加了射頻前端的設(shè)計難度。2、從4x4 MIMO端的發(fā)展角度來說，對于下行鏈路中天線、調(diào)諧、開關(guān)、濾波器、LNA等器件的需求將實現(xiàn)翻倍增長;3、波束成形對于射頻器件的總數(shù)量不太會產(chǎn)生比較大的影響，但是對于放大器所使用的技術(shù)將會更加親賴于SOI技術(shù)，對制程產(chǎn)生新的要求;。

　　行業(yè)壁壘集中在制造工藝+模組化+基帶廠商話語權(quán)。射頻前端市場一直是歐美日廠商的競爭之地，其集中度非常高。例如其中在SAW濾波器中，全球80%的市場份額被Murata、TDK、TAIYO YUDEN所瓜分，而在4G、5G中應(yīng)用的BAW濾波器則被Avago(Broadcomm)和Qorvo占據(jù)95%的市場空間，PA全球93%的市場集中在Skyworks、Qorvo和Avago(Broadcomm)所瓜分。

　　產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，頭部效應(yīng)顯現(xiàn)。射頻前端產(chǎn)業(yè)鏈中，各大廠也在不斷加大自身對于產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局的加速，美系廠商已經(jīng)在全產(chǎn)業(yè)鏈均有布局，日系廠商依舊保持跟隨者的角色，國內(nèi)廠商的產(chǎn)業(yè)之路還在追趕。對于國內(nèi)射頻產(chǎn)業(yè)來說，高端市場短期進(jìn)入門檻很高，產(chǎn)品質(zhì)量與驗證周期均長，依靠成本優(yōu)勢和資金優(yōu)勢走低端市場。

　　推薦標(biāo)的：三安光電(15.14 +2.44%,診股)、長電科技(11.16 +1.18%,診股);風(fēng)險提示：5G推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)展慢;