今日恒通股份最新消息：業(yè)績(jī)高速增長，LNG貿(mào)易物流前景光明

 

　　恒通股份(603223)

 

　　事件

 

　　2016 年第三季度報(bào)告。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 14.16 億元，同比下降 5.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 4466 萬元，同比增長 89.28%。

 

　　評(píng)論

 

　　國內(nèi) LNG 市場(chǎng)依然供過于求，采購成本降低貢獻(xiàn)利潤增長：公司傳統(tǒng)的大宗商品物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)，未有明顯起色。2016 年上半年，公司的 LNG 貿(mào)易物流業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的毛利額占比超過 60%，物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)的毛利額占比則降至約25%。國內(nèi) LNG 市場(chǎng)仍處于供過于求的狀態(tài)，2016 年上半年，LNG 銷售平均單價(jià)同比降幅近 20%，導(dǎo)致前三季度公司收入下降。公司兼?zhèn)鋬?nèi)陸天然氣液化廠和沿海進(jìn)口 LNG 接收站雙重供應(yīng)保障，受益于上游供應(yīng)環(huán)節(jié)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，降低了采購成本。上半年， LNG 貿(mào)易物流業(yè)務(wù)，毛利率達(dá)到6.09%，同比增加了 3.2 個(gè)百分點(diǎn)，多貢獻(xiàn)了約 2000 萬毛利。

 

　　攜手中石化，具有保供與價(jià)格優(yōu)勢(shì)，LNG 業(yè)務(wù)前景光明：公司與中石化合資設(shè)立的華恒能源是 LNG 物流分銷平臺(tái)，公司持股 73%，并獲取穩(wěn)定的分銷和運(yùn)輸利潤。中石化的青島 LNG 接收站是其國內(nèi)第一座海外 LNG 接收站，還將建設(shè)天津、北海等海外 LNG 接收站。攜手中石化，依靠自有車隊(duì)，銷售與物流運(yùn)營一體化，公司具有保供與價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化 LNG貿(mào)易物流的龍頭地位。

 

　　設(shè)立云通智安，搭建物流管理系統(tǒng)：公司出資 3000 萬元設(shè)立云通智安安全科技有限公司，占總注冊(cè)資本的 60%。云通智安的設(shè)立旨在摸索創(chuàng)新實(shí)用情景更多、安全防控效果更好的安全運(yùn)行預(yù)警及緊急避險(xiǎn)系統(tǒng)，在應(yīng)用智能硬件的同時(shí)，搭建管理平臺(tái)和大數(shù)據(jù)系統(tǒng)。公司擁有豐富的運(yùn)力資源和客戶資源，可以進(jìn)一步整合運(yùn)力，探索輕資產(chǎn)管理模式。

 

　　投資建議

 

　　公司和中石化緊密合作，強(qiáng)化 LNG 貿(mào)易物流區(qū)域龍頭地位。LNG 消費(fèi)還有很大空間，看好公司發(fā)展自有車隊(duì)，和銷售與物流運(yùn)營一體化的優(yōu)勢(shì)。道路貨運(yùn)處于底部，向上有彈性。公司市值較小，成長空間大，預(yù)計(jì) 2016-2018年的 EPS 為 0.64 元、0.83 元、1.02 元。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，LNG 銷量不達(dá)預(yù)期，與中石化合作模式有變等。