新寶股份最新消息：營收環(huán)比有所改善，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期

 

　　新寶股份(002705)

 

　　事件描述

 

　　新寶股份披露其16 年三季度財(cái)報(bào)：報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)主營收入52.03 億元，同比增長7.76%，其中三季度實(shí)現(xiàn)21.87 億元，同比增長11.81%；報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.27 億元，同比增長47.24%，其中三季度實(shí)現(xiàn)1.85 億元，同比增長52.42%；報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)EPS0.57 元，其中三季度實(shí)現(xiàn)0.32元；此外公司預(yù)計(jì)全年歸屬凈利潤同比增長30%~60%至3.69 億-4.54 億。

 

　　事件評(píng)論

 

　　出口穩(wěn)健疊加內(nèi)銷高增長，主營增速環(huán)比提升：三季度公司營收增速環(huán)比有所提升：出口方面，在行業(yè)整體依舊承壓背景下公司單季出口環(huán)比增速明顯改善，體現(xiàn)公司整體競(jìng)爭(zhēng)力提升；內(nèi)銷方面，在積極以自有品牌開拓新品類同時(shí)公司也嘗試以租賃品牌模式開拓內(nèi)銷市場(chǎng)且推進(jìn)效果較好，預(yù)計(jì)當(dāng)季公司內(nèi)銷仍延續(xù)前期較好增長；后續(xù)考慮到公司創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)推出驅(qū)動(dòng)出口業(yè)務(wù)持續(xù)向好以及在國內(nèi)市場(chǎng)逐漸發(fā)力且低基數(shù)背景下內(nèi)銷業(yè)務(wù)延續(xù)增長，預(yù)計(jì)公司收入端表現(xiàn)穩(wěn)健可期。

 

　　毛利率提升趨勢(shì)延續(xù)，盈利能力創(chuàng)歷史新高：受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及成本紅利，公司當(dāng)期毛利率同比提升1.98pct 且繼上一季度再創(chuàng)新高；費(fèi)用率方面，規(guī)模效應(yīng)下公司銷售費(fèi)用率有所下行，但匯兌收益減少使得財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升并帶動(dòng)公司當(dāng)期整體費(fèi)用率提升0.61pct；總的來說，盡管費(fèi)用率有所提升，不過在毛利率大幅提升及匯率變動(dòng)使得公允價(jià)值變動(dòng)收益顯著增加背景下，三季度公司歸屬凈利率提升2.25pct至8.44%，盈利能力再創(chuàng)歷史新高并使得公司業(yè)績表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期。

 

　　定增已獲發(fā)審會(huì)通過，新品布局有望加速：前期公司非公開發(fā)行已獲發(fā)審會(huì)審核通過，未來公司在智能家居、健康美容電器及高端電動(dòng)類廚房電器等項(xiàng)目的推進(jìn)布局有望加速；同時(shí)考慮到公司當(dāng)前產(chǎn)品布局集中于西式小家電，新產(chǎn)業(yè)布局將構(gòu)成對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品線的有力補(bǔ)充且契合當(dāng)前小家電市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)；此外布局高附加值產(chǎn)品有望進(jìn)一步提升公司整體盈利能力并打開新成長空間，長期發(fā)展更值得期待。

 

　　長期發(fā)展值得期待，維持公司“買入”評(píng)級(jí)：在公司出口業(yè)務(wù)恢復(fù)及內(nèi)銷延續(xù)高增長背景下，公司單季收入增速顯著提升，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善帶動(dòng)公司凈利率再創(chuàng)歷史新高且使得業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)好于市場(chǎng)預(yù)期；后續(xù)考慮到公司出口業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長以及多品類、多品牌布局下內(nèi)銷業(yè)務(wù)逐漸發(fā)力，公司長期發(fā)展更值得期待，且定增布局新業(yè)務(wù)也為長期成長打開新空間；我們預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 分別為0.71、0.86元，對(duì)應(yīng)其目前股價(jià)PE 分別為23.94、19.97 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。