6．3可變比例法

　　"可變比例法"是指投資者采用的投資組合的比例隨股票價(jià)格漲跌而變化的一種投資策略。它的基礎(chǔ)是一條股票的預(yù)期價(jià)格走勢線。投資者可根據(jù)股票價(jià)格在預(yù)期價(jià)格走勢上的變化，確定股票的買賣，從而使投資組合的比例發(fā)生變化。當(dāng)股票價(jià)格高于預(yù)期價(jià)格，就賣出股票買進(jìn)債券；反之，則買入股票并相應(yīng)賣出債券。一般來講，股票預(yù)期價(jià)格走勢看漲時(shí)，投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)性部分比例增大；股票預(yù)期價(jià)格走勢看跌時(shí)，投資組合中的保護(hù)性部分比例增大。但無論哪一種情況，兩部分的比例都是不斷變化著的。

　　例如，某投資者有現(xiàn)款1000元，按照"可變比例法"進(jìn)行投資。最初股票與債券各占50％的比例，即500元投資于股票，購入某種每股50元的股票10股，500元投資于債券。假如股票預(yù)期價(jià)格走勢線是看漲的，并且預(yù)期每股每月上漲5元。投資者根據(jù)股票價(jià)格與預(yù)期價(jià)格的差額買入或賣出股票，并相應(yīng)買賣債券。那么，當(dāng)股票價(jià)格與預(yù)期價(jià)格一致時(shí)（即每月上漲5元），投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)性部分的比例在第二個(gè)月就會從50％上升到52．4％（股票額550元與債券額500元之比），在第三個(gè)月又從52．4％升到54．5％。

　　當(dāng)股票價(jià)格低于預(yù)期價(jià)格或者高于預(yù)期價(jià)格時(shí)，則可以根據(jù)實(shí)際差價(jià)的分配百分比買入或賣出股票，從而也會使投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)性部分的比例逐月加大。比如股票價(jià)格上漲到每股61元，較預(yù)期價(jià)格每股55元高出6元，這6元就是股票價(jià)格與預(yù)期價(jià)格之間的實(shí)際差價(jià)。如果實(shí)際差價(jià)的分配百分比仍然為各占50％，那么投資者就要在每股股票中抽出3元（即6×50％＝3），將總價(jià)值為30元的股票拋出，并買入同額債券，這樣他的投資組合是股票580元，債券530元，風(fēng)險(xiǎn)性部分占52．25％，保護(hù)性部分占47．75％。這里實(shí)際差價(jià)的分配百分比可以根據(jù)投資者的需要和具體情況而確定。假如股票的預(yù)期價(jià)格走勢線是看跌的，那么情況正好相反，投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)部分的比例會逐步減小。

　　因此，在使用可變比例法時(shí)預(yù)期價(jià)格走勢至關(guān)重要。它的走勢方向和走勢幅度直接決定了投資組合中兩部分的比例，以及比例的變動(dòng)幅度。

　　6．4分段買高法

　　"分段買高法"是指投資者隨著某種股票價(jià)格的上漲，分段逐步買進(jìn)某種股票的投資策略。股票價(jià)格的波動(dòng)很快，并且幅度較大，其預(yù)測是非常困難的。如果股民用全部資金一次買進(jìn)某種股票，當(dāng)股票價(jià)格確實(shí)上漲時(shí)，他能賺取較大的價(jià)差；

　　但若預(yù)測失誤，股票價(jià)格不漲反跌，他就要蒙受較大的損失。

　　由于股票市場風(fēng)險(xiǎn)較大，股民不能將所有的資金一次投入，而要根據(jù)股票的實(shí)際上漲情況，將資金分段逐步投入市場。這樣一旦預(yù)測失誤。股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，他可以立即停止投入，以減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　例如，某投資者估計(jì)某種在50元價(jià)位的股票會上漲。但又不敢貿(mào)然跟進(jìn)，怕萬一預(yù)測失誤而造成損失。因而不愿將1000元現(xiàn)款一次全部購進(jìn)該種股票，就采用"分段買高法"投資策略。先用250元買進(jìn)5股，等價(jià)格上漲為55元時(shí)再買進(jìn)第二批；再上漲到每股60元時(shí)，買進(jìn)第三批。在這個(gè)過程中。

　　一旦股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，他一方面可以立即停止投入，另一方面可以根據(jù)獲利情況拋出手中的股票，以補(bǔ)償或部分補(bǔ)償價(jià)格下跌帶來的損失。假如投資者買進(jìn)第三批股票后，價(jià)格出現(xiàn)下跌，這時(shí)投資者應(yīng)停止投入，不再購買第四批；同時(shí)要根據(jù)股票價(jià)格下跌幅度來決定是否出售已購股票。當(dāng)股票價(jià)格不跌為55元可考慮出售全部股票。這樣，第三批股票上的損失可以用第一批股票上的盈利來彌補(bǔ)，保證1000元本金不受損失。當(dāng)然，投資者也可以根據(jù)股票下跌幅度，分批出售股票。

　　6．5分段買低法

　　"分段買低法"是指股民隨著某種股票價(jià)格的下跌，分段逐步買進(jìn)該種股票的投資策略。按照一般人的心理習(xí)慣，股票價(jià)格下跌就應(yīng)該趕快買進(jìn)股票，待價(jià)格回升時(shí)，再拋出賺取價(jià)差。其實(shí)問題并沒有這么簡單，股票價(jià)格下跌是相對的，因?yàn)橐话闼�講的股票價(jià)格下跌是以現(xiàn)有價(jià)格為基數(shù)的，如果某種股票的現(xiàn)有價(jià)格已經(jīng)太高，即使開始下跌，不下跌到一定程度，其價(jià)格仍然是偏高的。這時(shí)有人貿(mào)然大量買入，很可能會遭受重大的損失。因此，在股票價(jià)格下跌時(shí)購買股票，投資者也要承擔(dān)相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。一是股票價(jià)格可能繼續(xù)下跌，二是股票價(jià)格即使回升，其回升幅度難以預(yù)料。

　　股民為了減少這種風(fēng)險(xiǎn)，就不在股票價(jià)格下跌時(shí)將全部資金一次投入，而應(yīng)根據(jù)股票價(jià)格下跌的情況分段逐步買入。

　　例如，某種每股50元股票，其價(jià)格逐步上漲，當(dāng)上升到每股60元時(shí)，開始回跌，假如跌到每股55元，這時(shí)可能繼續(xù)下跌，也可能重新回升。由于原先上漲幅度較大，使得繼續(xù)下跌可能性要大于重新回升的可能性。如果某投資者在下跌時(shí)將所有的資金1000元一資投入該股票，那么他很可能會因股票價(jià)格繼續(xù)下跌而遭受較大的損失。他只有在股票價(jià)格重新回升，并超過每股55元時(shí)，才有獲利的可能。如果他采用"分段買低法"逐步買入該種股票，就能通過出售股票來補(bǔ)償，或部分補(bǔ)償遭受的損失，以減少風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票價(jià)格跌到每股55元時(shí)，他先買進(jìn)第一批5股該種股票，待股價(jià)跌到每股50元時(shí)，買進(jìn)第二批，再跌到每股45元時(shí)，買進(jìn)第三批。這時(shí)，如果股票價(jià)格重新回升，當(dāng)上升到每股50元時(shí)，投資者就可以用第三批股票來抵銷買進(jìn)第一批股票的損失。如股票價(jià)格繼續(xù)下跌，那么也能減少投資者的損失。如股票價(jià)格重新回升到最初的每股60元時(shí)，那么股民就能獲得巨大收益。

　　"分段買低法"比較適用于那些市場價(jià)格高于其內(nèi)在價(jià)值的股票。如果股票的市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值，對于長線股民來說，可以一次完成投資，不必分段逐步投入。因?yàn)楣善眱r(jià)格一般不可能低于其內(nèi)在價(jià)值，其回升的可能性很大，如不及時(shí)買進(jìn)，很可能會失去獲利的機(jī)會。

　　6．6相對有利法

　　"相對投資法"是指在股市投資中，只要股民的收益達(dá)到預(yù)期的獲利目標(biāo)時(shí)，就立即出手的投資策略。股票價(jià)格的高低是相對的，不存在絕對的高價(jià)與絕對的低價(jià)。此時(shí)是高價(jià)，彼時(shí)卻可能是低價(jià)；此時(shí)是低價(jià)，而彼時(shí)則有可能是高價(jià)。所以，在股票投資過程中務(wù)必要堅(jiān)持自己的預(yù)期目標(biāo)，即"相對有利"的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)樵诠善蓖顿Y活動(dòng)中，一般投資者很難達(dá)到最低價(jià)買進(jìn)、最高價(jià)賣出的要求，只要達(dá)到了預(yù)期獲利目標(biāo)，就應(yīng)該立即出手，不要過于貪心。至于預(yù)期的獲利目標(biāo)則可根據(jù)各種因素，由投資者預(yù)先確定。

　　例如，某投資者有現(xiàn)款1000元，買進(jìn)了20股某種每股50元的股票。如果確定預(yù)期獲利目標(biāo)為10％，那么當(dāng)股票價(jià)格上升到每股55元時(shí)，他就該立即出售全部股票，獲凈利100元，正好為其本金的10％，如果其確定的獲利目標(biāo)為20％，那么必須等到股票價(jià)格上升到每股60元時(shí)，才能賣掉股票。很顯然，"相對有利法"雖然比較穩(wěn)健，可以防止因股價(jià)下跌而帶來的損失，但也有兩個(gè)不足之處，一是股票出手后，如股票價(jià)格繼續(xù)上漲，那么股民就失去了獲取更大收益的機(jī)會；二是如果股票價(jià)格變化較平穩(wěn)，長期達(dá)不到預(yù)期獲利目標(biāo)，那么投資者的資金會被長期擱置而得不到收益。投資者除了事先確定預(yù)期獲利目標(biāo)外，還可相應(yīng)確定預(yù)期損失目標(biāo)，這就是止損線，只要股票價(jià)格變化一達(dá)到預(yù)期損失目標(biāo)，股民就立即將股票出手，防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。

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