從月度趨勢上看，全社會用電量的季節(jié)性變化非常明顯。尤其是一季度春節(jié)假期前后的時間點，由于下游工廠大都停工放假，工業(yè)用電量出現(xiàn)明顯下滑的趨勢，也是動力煤需求全年最淡的時間段。因此，煤炭價格往往也會在一季度形成一次規(guī)模較大的回調(diào)。

　　三、港口煤炭庫存低位運行支撐煤價

　　2020年煤炭庫存方面基本也是經(jīng)歷了先揚后抑的兩個階段，年初疫情影響進而累庫的階段和復工復產(chǎn)后庫存持續(xù)下降，并且一直低位運行的階段。不論是環(huán)渤海港口庫存還是江內(nèi)港口庫存，旺季依然處于低位。未來累庫的時間點將在春節(jié)前后，但是對2021年全年來說，由于供給端增量較難，因此庫存預計的漲幅也相對較小，全年庫存運行重心將有所下移。

　　四、下游電廠煤炭日耗將有望下行

　　雖然目前電廠庫存高頻數(shù)據(jù)大都已經(jīng)停更。但是從各種信息渠道不難發(fā)現(xiàn)，近日電廠日耗有所回落，第三次寒潮也并沒有如預期般帶動電廠日耗大幅上行。最新的數(shù)據(jù)顯示，全國重點電廠的可用煤天數(shù)大概在20天以上，浙電的可用煤天數(shù)大概在30天以上，電廠經(jīng)過前期的密集補庫，近期對于超高煤價的接受度整體有所下降。預計隨著假日的臨近，電廠庫存還將出現(xiàn)被動累庫的局面。

　　此前也曾一直強調(diào)，動力煤季節(jié)性特征較為明顯，春節(jié)前后是市場最為清淡的時間點，也是價格最有可能大幅回落的時間點，因此操作上建議逢高逐步布局空單以謀動力煤的春節(jié)回調(diào)行情。套保企業(yè)多單建倉需謹慎，建議等底部確立后再入場。