鋼廠高利潤將繼續(xù)提振鐵礦石需求

　　11月份以來，鋼材價格強(qiáng)勢反彈使得鋼廠利潤有了明顯恢復(fù)，目前高爐端螺紋鋼利潤已經(jīng)恢復(fù)到600—800元/噸，熱卷利潤恢復(fù)到200—300元/噸。在高利潤的影響下，鋼廠生產(chǎn)積極性開始提升，截至12月6日，全國高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別為66.85%和76.84%，較11月初分別回升1.93和1.58個百分點(diǎn)。同時，5大品種周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)自11月中旬開始連續(xù)兩周回升，截至12月6日為1045.27萬噸，累計回升31.38萬噸。因此，只要當(dāng)前鋼廠高利潤的狀況得以維持，鋼廠的生產(chǎn)積極性就會比較高，從而利好鐵礦石需求。

　　另外，由于9—10月份鋼廠利潤明顯收窄，PB粉溢價持續(xù)收縮，當(dāng)期PB礦和混礦的價差已經(jīng)收窄至-18元/噸。經(jīng)過11月初的價格反彈之后，鋼廠利潤已經(jīng)明顯修復(fù)，且后期的采暖季限產(chǎn)仍有可能壓制部分高爐端的產(chǎn)量。在此背景下，鋼廠出于保證產(chǎn)量的需要，可能增加高品礦需求，因此后期PB粉溢價存在提升空間，這也會利多后期鐵礦石價格。

　　綜合來看，當(dāng)前鋼廠利潤偏高，疊加冬季補(bǔ)庫將提振鐵礦石需求，且12月份過后外礦供應(yīng)量料回落，加之高品礦溢價存在提升空間，這些因素均會提振鐵礦石價格，因此后期2005合約走勢料偏強(qiáng)。中期可考慮逢低買入2005合約，但短期追多需謹(jǐn)慎，套利可考慮逢高沽空2005螺礦比或買5空9跨期正套。