下周新股發(fā)行一覽表,4月27日星光農(nóng)機(jī)603789新股上市發(fā)行一覽表(2)
2015-04-24 17:20 南方財(cái)富網(wǎng) www.web0773.net
機(jī)構(gòu)研究
星光農(nóng)機(jī):專注中型聯(lián)合收割機(jī)的龍頭
類別:公司研究機(jī)構(gòu):財(cái)富證券有限責(zé)任公司研究員:王群日期:2015-04-17
事件:公司擬于2015年4月14日在上海證券交易所發(fā)行新股。
投資要點(diǎn)
中型聯(lián)合收割機(jī)龍頭。公司主營聯(lián)合收割機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,產(chǎn)品用于小麥、水稻及油菜等農(nóng)作物的收獲,是國內(nèi)水稻和油菜聯(lián)合收割機(jī)的主流機(jī)型,也是小麥聯(lián)合收割機(jī)的兩大品種之一。2014年公司實(shí)現(xiàn)銷售聯(lián)合收割機(jī)8189臺(tái),產(chǎn)品覆蓋全國24個(gè)省市自治區(qū)等,并出口東南亞、西亞、非洲、南美洲等地。
公司競爭優(yōu)勢在于產(chǎn)品性價(jià)比高,適于山地丘陵地區(qū)。公司主營中型聯(lián)合收割機(jī),產(chǎn)品性價(jià)比高、含雜率低、損失率小、投資回報(bào)期短、適應(yīng)性強(qiáng)、可靠性高和外形美觀,適用于我國占地總面積三分之二的山地和丘陵地區(qū),避開了適用于平原地區(qū)的大型聯(lián)合收割機(jī)的競爭。
土地規(guī)模化經(jīng)營興起,中型化農(nóng)機(jī)前景向好。截至2012年末,我國農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化水平僅為57.17%,隨著農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)的有序流轉(zhuǎn),土地的規(guī)模化和集約化經(jīng)營將興起,農(nóng)業(yè)機(jī)械化率將進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)地勢平坦地區(qū)的農(nóng)業(yè)機(jī)械化將朝向大型化和高效化發(fā)展,但山地和丘陵地帶仍將以中型化農(nóng)業(yè)機(jī)械為主,中型化農(nóng)機(jī)前景向好。
公司募集資金主要用于年產(chǎn)2萬臺(tái)多功能高效聯(lián)合收割機(jī)項(xiàng)目。公司此次擬公開發(fā)行不超過5000萬股,全部用于年產(chǎn)2萬臺(tái)多功能高效聯(lián)合收割機(jī)項(xiàng)目,項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)新增銷售收入13.2億元,新增利潤總額1.98億元。
給予15-20倍PE估值區(qū)間為9.9-13.2元。根據(jù)我國農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展規(guī)劃,到2020年我國農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化水平要達(dá)到65%,其中小麥達(dá)到90%以上,水稻種收分別達(dá)到60%和85%,玉米達(dá)到50%的水平,油菜機(jī)播、機(jī)收水平分別達(dá)到15%和20%以上,農(nóng)機(jī)的新增和更新需求到2020年前仍將保持穩(wěn)定。按公開發(fā)行5000萬新股攤薄預(yù)計(jì)公司2015-2016年每股收益分別為0.66元、0.72元,行業(yè)平均PE估值范圍在15-20倍,給予公司2015年業(yè)績15-20倍PE估值區(qū)間為9.9-13.2元。若按照公司擬募集資金額計(jì)算,恰好足額募集的發(fā)行定價(jià)約為11.23元/股。
風(fēng)險(xiǎn)提示:農(nóng)機(jī)購臵補(bǔ)貼取消或公司產(chǎn)品未能進(jìn)入補(bǔ)貼名單。
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