榮昌生物公司3月22日開始申購，發(fā)行價格48元/股，市值235.1億，沒有發(fā)行市盈率，行業(yè)市盈率35.43倍，屬于科創(chuàng)板，保薦人是華泰聯(lián)合證券。

　　主營和產(chǎn)品介紹

　　公司成立于 2008 年，是一家具有全球化視野的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，自成立以來一直專注于抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物領(lǐng)域。

　　公司致力于開發(fā)同類首創(chuàng)（first-in-class）與同類最佳（best-in-class）生物藥物，為自身免疫疾病、腫瘤疾病、眼科疾病等重大疾病領(lǐng)域提供安全、有效、可及的臨床解決方案，以滿足大量尚未被滿足的臨床需求。

　　公司擁有全球首款、 同類首創(chuàng)（first-in-class）的 B 淋巴細胞刺激因子（BLyS）/增殖誘導(dǎo)配體 （APRIL）雙靶點的創(chuàng)新融合蛋白產(chǎn)品泰它西普（RC18），以及中國首款自主 研發(fā)的 ADC 創(chuàng)新藥、目前唯一一款獲得美國 FDA 授予突破性療法認定的中國 ADC 產(chǎn)品維迪西妥單抗（RC48）。

　　行業(yè)和競爭

　�。ㄒ唬┛贵w是指能夠與相應(yīng)抗原特異結(jié)合的具有免疫活性的球蛋白，而抗體藥物 則是一種由抗體物質(zhì)組成的藥物，是生物藥物中的重要組成部分�？贵w藥物主要包括單克隆抗體（以下簡稱“單抗”）、ADC、雙特異性抗體、 融合蛋白、抗體片段及多克隆抗體等。其中，由于單抗類藥物靶向性強、療效 好、副作用小，為癌癥、自身免疫系統(tǒng)疾病等重要疾病領(lǐng)域的臨床治療提供了 療效更為優(yōu)異的選擇，是目前技術(shù)發(fā)展最成熟、商業(yè)化最成功的一類抗體藥物， 有利于滿足相關(guān)領(lǐng)域先前未被滿足的臨床需求�？贵w藥物目前已成為全球最為暢銷的藥物。1986 年，美國 FDA 批準(zhǔn)了首 款抗體藥物莫羅單抗，隨著雜交瘤技術(shù)、抗體人源化技術(shù)、工程化技術(shù)以及抗 體的大規(guī)模生產(chǎn)等關(guān)鍵技術(shù)的突破，抗體行業(yè)迅速發(fā)展，近年來誕生了阿達木 單抗、帕博利珠單抗等全球年銷售額逾百億美元的重要產(chǎn)品，帶動全球抗體市 場規(guī)模突破千億美元。

　　2020 年全球單抗市場規(guī)模 達到 1，744 億美元，2016 年至 2020 年的復(fù)合增長率為 11.7%。未來，隨著全球 患者基數(shù)的不斷增長、新型單抗藥物的推出，全球單抗市場規(guī)模預(yù)計將以 10.9%的復(fù)合年增長率于 2025 年增至 2，921 億美元，并以 5.5%的復(fù)合年增長率 于 2030 年增至 3，817 億美元。

　　近年來，人口老齡化加劇等因素導(dǎo)致全球癌癥呈高發(fā)趨勢，同時，生物技 術(shù)的進步使腫瘤治療方法得到快速發(fā)展，有效改善了腫瘤的治療手段并提高了 患者生存獲益，推動腫瘤藥物市場的快速擴張。2016 年至 2020 年，全球抗腫瘤藥物市場規(guī)模從 937 億美元增長到 1，503 億美元，復(fù)合年增長率為 12.5%;預(yù) 計到 2025 年，其市場規(guī)模將達到 3，048 億美元，2020 年至 2025 年的年復(fù)合年 增長率為 15.2%，并預(yù)計以 9.6%的復(fù)合年增長率進一步增長至 2030 年的 4，825 億美元。

　　2020 年，全球抗腫瘤藥物以靶向藥物為主，占整體市場的 60%以上，免疫 治療藥物占比超過化療藥物，市場占比達 23.4%。預(yù)計到 2030 年，免疫治療和 靶向治療的份額將分別達到 47.6%、42.2%，化療的占比進一步下降至 10.2%。

　　從全球市場的角度，靶向生物制劑已經(jīng)取代小分子藥物成為治療自身免疫性疾病的主要藥物。預(yù)計全球自身免疫疾病治療市場將從 2020 年的 1，206 億美 元增長到 2025 年的 1，461 億美元，復(fù)合年增長率為 3.9%，至 2030 年將增長至 1，752 億美元，其中生物藥的占比超過 80%，生物藥的增速高于整體市場。