中大力德（SZ002896），機(jī)械設(shè)備-通用設(shè)備-金屬制品�？傄�(guī)模2.7億元，評(píng)級(jí)A+，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)值102.036元。

　　轉(zhuǎn)債信息

　　中大轉(zhuǎn)債 - 127048

　　正股：中大力德 - 002896

　　行業(yè)：機(jī)械設(shè)備-通用機(jī)械-機(jī)械基礎(chǔ)件

　　每簽預(yù)估收益：75-130元

　　轉(zhuǎn)股價(jià)值：102.4元

　　轉(zhuǎn)股溢價(jià)：-2%

　　A+級(jí)，6年期

　　到期價(jià)值：121.7元

　　建議：謹(jǐn)慎申購(gòu)

　　公司簡(jiǎn)介

　　對(duì)應(yīng)正股中大力德，公司是從事機(jī)械傳動(dòng)與控制應(yīng)用領(lǐng)域關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括精密減速器、傳動(dòng)行星減速器、各類(lèi)小型及微型減速電機(jī)等，為各類(lèi)機(jī)械設(shè)備提供安全、高效、精密的動(dòng)力傳動(dòng)與控制應(yīng)用解決方案。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、智能物流、新能源、工作母機(jī)等領(lǐng)域以及食品、包裝、紡織、電子、醫(yī)療等專(zhuān)用機(jī)械設(shè)備。

　　2020年?duì)I收56.37億，同比增加1.2%;凈利潤(rùn)5.67億，同比增長(zhǎng)0.1%。2021年上半年，營(yíng)收4.93億，同比增長(zhǎng)47.58%;凈利潤(rùn)0.43億，同比增長(zhǎng)13.1%。

　　存在的問(wèn)題：應(yīng)收賬款較高，約1.8億，約占流動(dòng)資產(chǎn)的1/3。存貨較大，約2.8億，約占流動(dòng)資產(chǎn)的1/2。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

　　1、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);

　　2、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：報(bào)告期各期末，公司存貨金額分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比例為47.05%、44.34%、42.33%和44.71%;

　　3、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)：報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比例為18.79%、26.39%、19.41%和33.07%。

　　申購(gòu)建議

　　中大力德市值也就20多億，主營(yíng)業(yè)務(wù)是機(jī)械傳動(dòng)與控制應(yīng)用領(lǐng)域關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。

　　公司現(xiàn)階段負(fù)債率為41%，帶息負(fù)債為1.56億，貨幣資金0.58億，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流很好，存貨和應(yīng)收賬款基本保持穩(wěn)定。

　　公司的業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收入逐年增加，今年前三季度的凈利潤(rùn)與上年同期相比增長(zhǎng)11.4%-23.04%。

　　現(xiàn)階段滾動(dòng)PE在30倍附近，稍微有點(diǎn)高。

　　整體看公司的質(zhì)地還可以，業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)方面都比較好，看上去沒(méi)啥大問(wèn)題，再加上僅發(fā)行2.7億，市場(chǎng)可能會(huì)給流動(dòng)性溢價(jià)。