中信證券指出，2020年，啤酒行業(yè)在疫情影響下集中度持續(xù)提升，龍頭企業(yè)銷量持平上下，價格低個位數(shù)增長，利潤率持平穩(wěn)增。2021年一季度，在低基數(shù)&高端化下，龍頭公司實現(xiàn)量價強勁增長；毛利率受益于結(jié)構(gòu)升級及效率提升明顯，銷售費用率有所增長的背景下仍能實現(xiàn)凈利率的提升。展望未來，短期高基數(shù)&高成本壓力顯現(xiàn)，預(yù)計將對業(yè)績彈性產(chǎn)生壓力；中長期看，各家進一步明確了高端化下的戰(zhàn)術(shù)，看好高端化下龍頭利潤改善的加速兌現(xiàn)。從看長做長的角度，建議布局啤酒板塊。首推華潤啤酒、重慶啤酒，推薦青島啤酒、百威亞太。啤酒板塊股票有：

　　品渥食品：厄爾尼諾的爆發(fā)或?qū)��?dǎo)致2015年成有氣候記錄以來最熱一年。2019年ROE為52.49%，凈利6.57億、同比增長62.61%。

　　重慶啤酒：公司經(jīng)營范圍是，莫高系列葡萄酒類生產(chǎn)、批發(fā)；葡萄原料、脫毒苗木、種條的繁育、銷售；化學(xué)藥品、原料藥及制劑、中藥制劑；啤酒原料、花卉林木、農(nóng)作物種子。2019年ROE為2.35%，凈利2743萬、同比增長0.66%。

　　莫高股份：啤酒行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟緊密相關(guān)，隨著國家經(jīng)濟發(fā)展與供給側(cè)改革進入新常態(tài)，在經(jīng)過多年的快速發(fā)展后，全行業(yè)正邁入產(chǎn)品、服務(wù)等的優(yōu)化調(diào)整時期。2020年ROE為2.49%，凈利2867萬、同比增長44.66%。

　　惠泉啤酒：公司是一家主營啤酒生產(chǎn)和銷售的公司，以"名牌帶動"式的資產(chǎn)重組，率先在全國掀起了購并浪潮，成為中國啤酒業(yè)行業(yè)整合潮流的引導(dǎo)者.目前，公司在國內(nèi)18個省、市、自治區(qū)擁有40多家啤酒生產(chǎn)廠和麥芽生產(chǎn)廠，構(gòu)筑了遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，基本完成了全國性的戰(zhàn)略布局，啤酒生產(chǎn)規(guī)模、品牌價值、產(chǎn)銷量、市場占有率、出口及創(chuàng)匯等多項指標(biāo)均居國內(nèi)同行業(yè)首位。2020年ROE為11.13%，凈利22.01億、同比增長18.86%。

　　青島啤酒：寧波工廠占地面積10萬平方米，車間廠房面積為約5萬平方米，擁有60多名專業(yè)的項目經(jīng)理和釀酒師、擁有超過40名的自控工程師。2020年ROE為13.10%。

　　樂惠國際：華糖食品的主營業(yè)務(wù)為精制糖和果味啤酒飲料的生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)已成為國內(nèi)最大精制糖生產(chǎn)基地之一，2017年白砂糖產(chǎn)量超過17萬噸。2019年ROE為2.68%，凈利6136萬、同比增長-11.55%。

　　廣州浪奇：2015年，公司實現(xiàn)啤酒銷量483萬千升，其中燕京主品牌銷量355萬千升，占總銷量的73%，“1+3”品牌銷量453萬千升，占比達到94%。2019年ROE為1.76%，凈利2.3億、同比增長27.76%。

　　燕京啤酒：經(jīng)過多年發(fā)展，公司建立了具有自身特色的品牌運營管理體系，已成功開發(fā)“德亞”乳品、“瓦倫丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌及“品利”橄欖油等合作品牌，通過線上線下全渠道的品牌推廣，品牌影響力逐年提升，在消費者中樹立了良好的品牌影響。2020年ROE為24.46%，凈利1.36億、同比增長37.31%。

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