券商認(rèn)為：游戲板塊估值仍處于17 年以來(lái)底部區(qū)間。游戲板塊當(dāng)前PE 普遍在15x 左右，而17 年以來(lái)游戲估值區(qū)間在10-40x，當(dāng)前估值處于歷史低位，看好游戲估值提升；中長(zhǎng)期看，已驗(yàn)證長(zhǎng)周期運(yùn)營(yíng)能力+國(guó)內(nèi)拓品類(lèi)+出海的游戲公司有更強(qiáng)的持續(xù)增長(zhǎng)確認(rèn)定。

　　游戲板塊相關(guān)股票：

　　22 年國(guó)內(nèi)穩(wěn)健、出海兌現(xiàn)度高、增長(zhǎng)邏輯向海外切換的【三七互娛】；具備平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)彈性大的【心動(dòng)公司】；

　　長(zhǎng)周期運(yùn)營(yíng)驗(yàn)證、內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健的【吉比特】；

　　國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品線(xiàn)能見(jiàn)度高，22 年業(yè)績(jī)估值有望雙擊的【網(wǎng)易】，社交高壁壘、出海確定性高的【騰訊控股】；

　　關(guān)注嗶哩嗶哩、完美世界、姚記科技等，低估值下業(yè)績(jī)修復(fù)動(dòng)能強(qiáng)及元宇宙等催化受益。

　　券商認(rèn)為：行業(yè)基本面堅(jiān)實(shí)、消費(fèi)疲軟環(huán)境下游戲公司韌性凸顯。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2022 年1-2 月手手游市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模439 億，同比增長(zhǎng)9.4%。雖然有春節(jié)效應(yīng)的加成，但在消費(fèi)疲軟、版號(hào)暫停的背景下取得接近兩位數(shù)的增長(zhǎng)實(shí)屬不易。從廠(chǎng)商來(lái)看，頭部公司流水穩(wěn)定性相對(duì)更強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)格局保持穩(wěn)定。隨著版號(hào)放開(kāi)，游戲公司有望進(jìn)入業(yè)績(jī)改善通道，提升2H22 及2023 業(yè)績(jī)確定性。