一、原油價格

　　原油價格及相關(guān)價差：供應(yīng)端利多難以發(fā)揮作用，油價周度大幅下挫國際原油期貨本周大幅下挫，市場對需求疲弱的擔(dān)憂蓋過了供給端的利好，周五美國就業(yè)增長強(qiáng)勁也僅短暫拉升油價。

　　本周原油月差與絕對值一起拐頭。周度看，WTI下跌9.7%，Brent下跌8.7%，SC下跌5.10%。

　　二、原油供應(yīng)——OPEC+9月僅增產(chǎn)10萬桶/日

　　1、原油產(chǎn)量：OPEC+增產(chǎn)幅度低于市場預(yù)期

　　OPEC+決定將9月產(chǎn)量配額小幅增加10萬桶/日，并按比例分配給23個地區(qū)，但實際上除了沙特和阿聯(lián)酋外，其他成員國都無法持續(xù)提高產(chǎn)量，這兩國的供應(yīng)增幅約為3.3萬桶/日。

　　沙特將銷往亞洲的OSP升至創(chuàng)記錄了高位，沙輕環(huán)比上調(diào)50美元，比市場預(yù)估的70-100美分略低。

　　OPEC7月產(chǎn)量環(huán)比增加31萬桶/日至2898萬桶/日，沙特的增產(chǎn)抵消了尼日利亞和利比亞產(chǎn)量的下滑。沙特7月增產(chǎn)15萬桶/日，產(chǎn)量仍低于配額目標(biāo)。阿聯(lián)酋、科威特7月產(chǎn)量與配額基本一致，伊拉克產(chǎn)量略高于配額。

　　2、庫存：全球各地區(qū)庫存周度整體攀升

　　EIA庫存報告略偏空，表需無亮點，總庫存略增。美國原油商業(yè)庫存增加446萬桶，庫欣庫存增加92萬桶，汽油庫存增加16萬桶，餾分油庫存減少240萬桶，不包括SPR在內(nèi)的油品總庫存周度增加352萬桶，庫存整體增加，利空油價。

　　三、原油需求：更多需求下滑跡象涌現(xiàn)

　　1、美國汽油表需跌破2020年同期

　　美國能源信息署最新統(tǒng)計顯示，截止7月29日當(dāng)周，美國成品油表需周度持穩(wěn)，汽油和餾分油表需周度略降。

　　2、中國6月成品油消費同比下滑7%

　　2022年6月全國成品油消費量3245萬噸，同比下滑7%，其中汽油、航煤同比分別下降11.5%和32.8%，柴油同比增長1.3%。6月我國天然氣表觀消費量288.7億立方米，同比下降4%。

　　3、其他地區(qū)：印度7月上半月燃料需求季節(jié)性環(huán)比下滑

　　印度石油部的石油規(guī)劃部門公布的數(shù)據(jù)顯示，印度7月上半月燃料需求環(huán)比下滑2.3%，其中汽油柴油分別環(huán)比下滑7.8%和14%。7月上半月燃料總消費比2019年增長5.6%，汽柴油分別增長28%和14%。

　　四、后市展望

　　過去一周國際原油市場接連釋放供應(yīng)端利好，卻均不被市場認(rèn)可。供給端的利好有這樣兩點，第一是OPEC+9月產(chǎn)量配額僅環(huán)比增加10萬桶/日，10萬桶是全球日均需求量的0.1%，對原油市場的供需無關(guān)痛癢。

　　同時OPEC+將這10萬桶的增產(chǎn)平均分配給了每個地區(qū)，有閑置產(chǎn)能的阿聯(lián)酋和沙特分配的增產(chǎn)額度一共是3.3萬桶/日。

　　第二個供應(yīng)端利好是沙特對亞洲的OSP價格創(chuàng)出歷史新高。沙特阿美的月度定價決策被視為石油市場的風(fēng)向標(biāo)。

　　這樣兩個重大利好均被市場忽視，最根本的原因是需求端的利空在逐步涌現(xiàn)，尤其是美國汽油表需降至五年同期最低，絕對值比疫情頻發(fā)時的2020年同期還要低，這被認(rèn)為是非常重量級的需求利空信號。

　　截止7月30日全球陸上交通周度環(huán)比增加0.6%，其中除中國外亞太地區(qū)周度下降0.1%，歐洲和美洲分別增長0.5%和0.9%。

　　截止8月3日當(dāng)周中國陸上交通周度環(huán)比下降7.2%，這已經(jīng)是中國陸上交通連續(xù)第五周下滑。截至8月2日當(dāng)周，商業(yè)客運航班的日均全球航空燃料需求周環(huán)比增長0.9%。

　　截至7月31日當(dāng)周，由于機(jī)場和航空公司的運營混亂，歐洲管制地區(qū)的航班起降比上周下降了0.2%。在夏季旅游旺季，美國旅客人數(shù)比上周下降了2.0%。航空公司和機(jī)場都存在航班取消、燃油成本高、天氣問題和物流問題等負(fù)面風(fēng)險。

　　中國未來四周國內(nèi)定期航班數(shù)量將增加16.7%，因為一些城市繼續(xù)放松封鎖限制。然而，這種增長可能不會成為現(xiàn)實。

　　原油月差與絕對值一同回落，反映的是供需開始寬松，過去一周，全球三地的油品總庫存全線攀升。亞洲最先脫離五年同期最低，其次是美國，現(xiàn)在歐洲也不再是五年同期最低了。原油價格可能震蕩，但趨勢向上的概率越來越小了，后期震蕩下行將是主趨勢。