今日(5月5日)滬銅先抑后揚，跌幅較小，滬鋁弱勢運行。截至5月5收盤，滬銅主力CU2306合約收報66810元/噸，跌110元/噸，跌幅0.16%。滬鋁主力AL2306合約收報18320元/噸，跌95元/噸，跌幅0.52%。

　　銅方面，截至5月5日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加0.46萬噸至16.81萬噸，目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸減少2.85萬噸，但仍較去年同期高4.81萬噸。其中僅上海地區(qū)去庫。節(jié)后上海地區(qū)進口銅清關量并不大，且不少下游趁銅價下跌補貨，令上海地區(qū)庫存出現(xiàn)下降。但其他多數(shù)地區(qū)的倉庫庫存均是增加的，據(jù)了解五一長假期間不少下游均放假2-3天，需求不足冶煉廠將貨改發(fā)至倉庫，而且節(jié)后補貨的意愿也一般。

　　現(xiàn)貨市場方面，日內市場可流通貨源未現(xiàn)寬松，持貨商繼續(xù)保持挺價情緒。盤面低位徘徊下游節(jié)后采購情緒向好。期銅破位下行，且五一假日期間上海地區(qū)去庫明顯，節(jié)后歸來現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上抬。5月5日，1#電解銅現(xiàn)貨對當月2305合約報于升水50~升水90元/噸，均價報于升水70元/噸，較上一交易日上漲15元/噸。

　　鋁方面，據(jù)資訊，4月貴州、廣西、四川等地區(qū)仍有37-40萬噸的電解鋁復產及轉移產能投產的空間，而減產預期主要是山東地區(qū)的涉及到產能轉移的小幅減產，云南省內目前電解鋁企業(yè)暫穩(wěn)運行。

　　據(jù)預計4月國內電解鋁產量或在332萬噸附近，同比增0.67%。但需求端表現(xiàn)未及預期。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年4月國內鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)環(huán)比下跌20.2個百分點至46.2%。

　　整體來看，美聯(lián)儲大幅加息引發(fā)的銀行業(yè)波動風險擔憂情緒再起，壓低市場多頭熱情。銅基本面來看，低銅價對下游仍具有一定吸引力，但下周進口銅有增加預期，疊加終端消費無好轉，銅價預計維持震蕩。

　　電解鋁方面，鋁價弱勢下行。電解鋁產量增速緩慢，且鋁水比例較高，鋁錠到貨量偏少，電解鋁維持去庫，但實際終端表現(xiàn)不及預期，低庫存對鋁價下方仍有支撐。關注電解鋁及中間鋁加工材庫存變化。