【銅】

　　供給：外電1月31日消息，智利12月銅產(chǎn)量為497,971噸，較上年同期減少1.1%，環(huán)比增加8.44%。智利是全球最大的銅生產(chǎn)國。

　　需求：現(xiàn)貨市場，下游開工逐步復蘇，詢價氛圍較前幾日轉(zhuǎn)好，交投活躍度抬升，成交量略有增加。投資者普遍押注節(jié)后中國市場消費強勁復蘇和美聯(lián)儲減緩加息節(jié)奏，利多充分兌現(xiàn)。

　　庫存：國內(nèi)市場SHFE庫存絕對水平為226,509噸,有累庫趨勢，幅度為61.53%;海外市場LME庫存絕對水平為72,450噸，有微弱去庫趨勢。

　　進口盈虧：進口利潤為-360.01，進口窗口關閉。

　　基差：滬銅主力合約基差-65，處于貼水狀態(tài)。

　　觀點：本周銅價累計跌逾2%。宏觀上，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲仍存加息空間，但鮑威爾已承認通脹得到有效控制，整體中性偏鴿;中國1月PMI數(shù)據(jù)重回榮枯線以上，經(jīng)濟水平景氣回升，供需雙回暖，宏觀情況改善，利多銅價。從基本面來看，供應上，海外礦山擾動再起，需持續(xù)關注秘魯銅礦生產(chǎn)情況，礦端或階段性偏緊;冶煉端，國內(nèi)外精銅產(chǎn)量逐步上升，供應釋放節(jié)奏穩(wěn)健。需求上，節(jié)后消費尚未完全恢復，延續(xù)弱復蘇態(tài)勢。庫存上，國內(nèi)庫存累積，海外庫存下降，整體呈現(xiàn)季節(jié)性累庫態(tài)勢。整體而言，基本面短期偏空，需關注后續(xù)庫存累積及需求復蘇情況，現(xiàn)多空交織下預計維持高位震蕩。

　　【鋁】

　　供給：據(jù)SMM最新調(diào)研了解，目前云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)多維持節(jié)前運行狀態(tài)，部分鋁廠有反饋短期云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)或面臨再度限電減產(chǎn)的情況。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，云南自去年三季度限電以來，企業(yè)基本持穩(wěn)運行，目前云南電解鋁總運行產(chǎn)能約為404萬噸附近。SMM將持續(xù)關注云南各個鋁廠運行情況。

　　需求：據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2022年12月我國預焙陽極出口14.88萬噸，環(huán)比上漲10.66%，同比跌37.75%，12月預焙陽極出口金額1.9億美金，出口單價1283.05美元/噸。2022年全年出口198.38萬噸，同比上漲5.43%。

　　庫存：1月31日，LME鋁庫存數(shù)據(jù)更新，再度減少4325噸，主因亞洲倉庫庫存下滑，其中巴生倉庫再度貢獻主要降量，共減少4025噸，新加坡減少300噸。其他倉庫暫無數(shù)據(jù)波動。

　　進口盈虧：進口利潤為-692.71，進口窗口打開。

　　基差：滬鋁主力合約基差-80，處于貼水狀態(tài)。

　　觀點：本周鋁價累計跌近2%。供應上，云南電解鋁再度面臨減產(chǎn)風險，預計將減產(chǎn)10%-20%，需持續(xù)關注減產(chǎn)落地情況，預計國內(nèi)電解鋁供應壓力將階段性減弱，對鋁價有所支撐。需求上，節(jié)后消費尚未完全恢復，延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，需關注旺季實際消費強度。庫存上，近期國內(nèi)累庫明顯，但基本符合預期。整體而言，短期鋁價矛盾在于供給端，中長期基本面相對健康，預計鋁價相對強勢。