PVC期貨行情：供需趨于好轉(zhuǎn) 后市關(guān)注外圍以及情緒面的擾動因素

　　2019年春節(jié)過后，PVC社會庫存為43.02萬噸，2018年春節(jié)后的庫存為59.77萬噸，按照農(nóng)歷統(tǒng)計的庫存同比降幅為28%，且貿(mào)易商和終端庫存不高，整體社會庫存壓力相比2018年下降。

　　2018年過完春節(jié)后的一個月，庫存才出現(xiàn)明顯下滑，當時有兩個原因影響庫存的消化速度，第一個是庫存基數(shù)較大，市場采購積極性下降；第二個是春節(jié)后招工難，影響了終端需求恢復(fù)的速度。而2019年春節(jié)后，庫存的絕對基數(shù)低于2018年，春節(jié)后的終端企業(yè)在逐步恢復(fù)，整體來看，庫存消化的速度預(yù)計快于2018年。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年P(guān)VC需求量為1802萬噸，日均需求量為4.94萬噸，按照統(tǒng)計的樣本占社會總庫存的1/3計算，除去2018年平均庫存水平38.5萬噸，當前庫存可供正常消耗18天。考慮到華東和華南的運輸周期，一旦出現(xiàn)極端天氣，影響運輸，PVC主消費區(qū)將面臨旺季啟動過程中貨源偏緊的格局。整體上，PVC社會庫存的可供調(diào)節(jié)量不高，關(guān)注生產(chǎn)和運輸情況。

　　而從產(chǎn)量來看，當前PVC生產(chǎn)企業(yè)基本滿負荷生產(chǎn)，而3—5月將面臨年度的第一輪集中檢修期，供應(yīng)端存在減量預(yù)期，從2018年的數(shù)據(jù)看，2018年4月的產(chǎn)量環(huán)比3月下降4%，5月的產(chǎn)量環(huán)比4月下降6.6%，關(guān)注2019年裝置的檢修計劃；從PVC終端開工率季節(jié)性走勢看，春節(jié)期間的開工率為一年的低點，元宵節(jié)后開工率逐步恢復(fù)，在下一個春節(jié)之前的20天基本保持在相對高位；2019年終端開工率預(yù)計存在的變數(shù)不大，在元宵節(jié)之后陸續(xù)恢復(fù)至旺季水平，需求端存在增量的空間。從未來3個月的供需方向看，供應(yīng)存在減量預(yù)期，而需求存在增量的預(yù)期，供需趨于好轉(zhuǎn)。

　　綜上所述，2018年春節(jié)后PVC社會庫存出現(xiàn)積累，PVC在振蕩中消化庫存；而2019年春節(jié)后庫存同比下降，期初庫存壓力不大，且供需趨于好轉(zhuǎn)，庫存的消化速度有望快于去年同期水平，對PVC價格存在正向的驅(qū)動作用。后市關(guān)注外圍以及情緒面的擾動因素。