【棉花】

　　周五，洲際交易所(ICE)的棉花期貨因復(fù)活節(jié)休市。

　　在缺少外盤參考下，國(guó)內(nèi)棉花周五夜盤以小幅波動(dòng)、走勢(shì)偏強(qiáng)震蕩，持倉(cāng)量繼續(xù)增加。

　　國(guó)內(nèi)棉花在次輪上中，總持倉(cāng)增加了6萬(wàn)多手，多空分歧自14000元上漲開始，弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)遠(yuǎn)月價(jià)格越來(lái)越高。

　　無(wú)論ICE棉花和鄭棉，都處于低位，而需求差也是現(xiàn)實(shí)，所以多空增倉(cāng)明顯。

　　2月份棉花上漲到15000元以上時(shí)，也出現(xiàn)了這種現(xiàn)象，最終以價(jià)格下跌結(jié)束，注意觀察持倉(cāng)變化+價(jià)格漲跌。

　　操作上，9月合約回落至14700-14800時(shí)，可繼續(xù)少量加多單。

　　【油脂】

　　資訊：

　　1.4月11日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布4月供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)估阿根廷大豆產(chǎn)量繼續(xù)下滑至2600-3000萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量在1.51-1.57億噸。阿根廷產(chǎn)量預(yù)計(jì)這個(gè)月能夠確定。

　　2.國(guó)內(nèi)油菜籽進(jìn)口預(yù)計(jì)在6月出現(xiàn)回落，6月進(jìn)口預(yù)估為37萬(wàn)噸，去年同期進(jìn)口量為6萬(wàn)噸，但3-5月進(jìn)口都在40萬(wàn)噸之上，6月進(jìn)口出現(xiàn)回落。

　　小結(jié)：

　　豆粕：

　　隨著南美大豆持續(xù)運(yùn)輸，未來(lái)將有大量大豆到港，對(duì)豆粕和油脂帶來(lái)明顯的供應(yīng)壓力。4-5月大豆到港逐步增加，壓制豆粕價(jià)格。同時(shí)美豆種植即將開始，當(dāng)前天氣良好，土壤墑情好于去年同期。未來(lái)豆粕依然疲弱。

　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位震蕩(中性)，基差回落(中性偏空)，生豬淡季(中性偏空)，巴西大豆增產(chǎn)，阿根廷減產(chǎn)，總體增產(chǎn)(先兌現(xiàn)減產(chǎn)利多，再兌現(xiàn)減產(chǎn)利空)，美豆面積總體不大，考驗(yàn)未來(lái)天氣和單產(chǎn)(利多兌現(xiàn)，后續(xù)觀望)。

　　油脂：

　　由于馬來(lái)棕櫚油在一季度總體環(huán)比產(chǎn)量下滑，面對(duì)4月開始的產(chǎn)量季節(jié)性環(huán)比走高預(yù)期，其供應(yīng)壓力雖然存在，但馬來(lái)出口保持良好，暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)破位下跌的情況。菜籽油在未來(lái)油菜籽到港高位穩(wěn)定甚至有下滑的預(yù)期下，當(dāng)前油脂預(yù)計(jì)維持震蕩。

　　馬來(lái)預(yù)計(jì)產(chǎn)量3月下滑，庫(kù)存回落(利多待證實(shí))，印尼庫(kù)存正常產(chǎn)量復(fù)蘇(利空)。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存抵達(dá)近年高位(利空)，棕櫚油現(xiàn)貨成交高位(利多)。生柴和汽柴油價(jià)差偏低使得使用生物柴油作為原料十分劃算，但也使得棕櫚油易受原油牽連(出現(xiàn)利多)。