一、行情回顧

　　節(jié)后鄭棉價格不斷反映節(jié)間外盤利好，價格一度突破 15000 元關口，最高沖至 15275 元， 北京時間 2 月 2 日凌晨 3 點美聯(lián)儲宣布加息后，行情轉為“賣現(xiàn)實”，鄭棉連續(xù)下挫 3 個交 易日，目前在 15000 元附近打磨，雖然最新出爐的截至 1 月 26 日當周美棉出口銷售數(shù)據(jù)環(huán)比有所轉差，但仍比較樂觀，且較前四周均值增加 28%。

　　二、全球棉花供需

　　2.1 美棉出口銷售環(huán)比減少但仍樂觀

　　美棉出口銷售環(huán)比減少但仍樂觀 據(jù)外電 2 月 2 日消息，美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報告顯示，1 月 26 日當周，美國 2022/23 市場年度陸地棉出口銷售凈增 3.76 萬噸，較之前一周減少 20%，但較前四周均值增 加 28%。

　　2.2 市場看多情緒旺盛

　　市場看多情緒出現(xiàn)回升，美棉凈多倉環(huán)比增逾一倍。據(jù) CFTC 公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 1 月 24 日當周，對沖基金及大型投機客持有的棉花凈多頭倉位增至 17833 手，較此前一周增長逾 一倍。其中非商業(yè)多頭持倉為 61599 手，空頭持倉為 43766 手。

　　2.3 印度棉產(chǎn)量存在下調空間

　　2022/23 年度印棉產(chǎn)量還有可能下調，1 月份印度棉協(xié)和美國農(nóng)業(yè)部均下調了對印度棉花 產(chǎn)量的預估。印度棉協(xié)對 2022/23 年度預估產(chǎn)量為 562 萬噸，較上月預估減少了 16 萬噸;美 國農(nóng)業(yè)部預估產(chǎn)量為 577 萬噸，較上月預估減少了 21.7 萬噸。目前市場對 2023/24 年度印度 棉花種植面積下滑的預期較為強烈，由于國際棉花與玉米的比價處于近十年同期最低。

　　三、國內(nèi)棉花供需

　　3.1 節(jié)后紡企復工情況較好，補庫需求小幅增加

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，純棉紡企陸續(xù)開工，但下游市場開工略晚，當前市場成交稀 少，市場預計 2 月 1 日后逐漸恢復正常。節(jié)假日期間，棉花出現(xiàn)較大幅度上漲，在成本推動 及紡企低庫存情況下，紡企純棉紗漲價情緒較高，部分報價上調 500 元，但仍有較多紡企選 擇觀望。全棉坯布市場仍處于恢復階段，目前蘭溪地區(qū)織廠全棉復工，織機基本開齊，織廠 詢價報價仍少，價格整體維持年前水平，但織廠多表示漲價預期強烈。

　　截至 1 月 27 日，紡企紗線庫存為 22.1 天，同比減少 4.7%，現(xiàn)金流壓力得到改善，原料 庫存尚處于低位，雖然當前企業(yè)新增訂單數(shù)量尚少，但還有部分下游工廠將在元宵節(jié)后正式 復工，中下游普遍看好后市，下游補庫需求小幅增加，春節(jié)前后棉紗現(xiàn)貨報價普遍提漲 300- 500 元/噸，新疆棉現(xiàn)貨價格也上漲近 400 元/噸，目前中國棉花價格指數(shù)報價在 15900 元/噸 附近，待鄭棉期價站穩(wěn) 15000 元關口后，現(xiàn)貨價格仍有修復空間。

　　3.2 棉花進口量大減

　　2022 年中國進口棉花數(shù)量為 193.67 萬噸，較 2021 年減少 21.20 萬噸，減幅在 9.87%， 其中，美棉進口數(shù)量 113.21 萬噸，占比 58.46%，較 2021 年增加 30.33 萬噸;巴西棉進口數(shù) 量 57.73 萬噸，占比 29.81%，較 2021 年減少 6.66 萬噸。