聚丙烯期貨行情走勢(shì)：節(jié)后行情PP市場(chǎng)存在一定反彈動(dòng)能

　　臨近春節(jié)，貿(mào)易商及下游積極性不高，華東及華南部分終端企業(yè)放假較早，使得今年P(guān)P春節(jié)備貨行情并未得到有效釋，現(xiàn)貨市場(chǎng)早早進(jìn)入窄幅整理狀態(tài)，期貨市場(chǎng)雖然有所波動(dòng)，但是并未出現(xiàn)明顯的單邊行情。雖然今年終端企業(yè)春節(jié)備貨明顯減弱，但是對(duì)于節(jié)后行情，我們認(rèn)為不必過(guò)于悲觀，甚至PP市場(chǎng)存在一定反彈動(dòng)能。

　　PP開(kāi)工率持續(xù)偏低 供應(yīng)較少

　　一般來(lái)講PP受需求淡旺季影響，其檢修有一定季節(jié)性規(guī)律，二季度是PP傳統(tǒng)需求淡季，PP多集中在此時(shí)檢修，而下半年P(guān)P需求明顯好轉(zhuǎn)，PP開(kāi)工率也明顯提高。今年二季度PP開(kāi)工率如約跌至年內(nèi)低谷，但是進(jìn)入下半年需求旺季，PP開(kāi)工率雖然有所反彈，但是反彈力度有限，整體保持相對(duì)偏低開(kāi)工率水平。

　　由于計(jì)劃外檢修增多，尤其是煤化工裝置故障較多，PP開(kāi)工率保持相對(duì)低位水平，最高短暫觸及90%附近，大部分時(shí)間在90%以下，平均開(kāi)工率較往年同期低5%左右。雖然臨近春節(jié)PP開(kāi)工率逐漸逼近90%，但是由于三四季度PP開(kāi)工率持續(xù)較低，市場(chǎng)供應(yīng)偏少，市場(chǎng)貨源緊張局面仍有望維持，對(duì)市場(chǎng)有較強(qiáng)支撐。

　　石化庫(kù)存處于低位 壓力不大

　　作為市場(chǎng)供需博弈的集中反映，石化庫(kù)存是春節(jié)前后市場(chǎng)最為關(guān)注的指標(biāo)之一。由于春節(jié)期間PP生產(chǎn)企業(yè)正常生產(chǎn)，而終端企業(yè)多停工放假，加之在此期間物流運(yùn)輸也停運(yùn)，所以春節(jié)期間石化庫(kù)存累庫(kù)明顯。

　　今年來(lái)看，由于2018年下半年P(guān)P供應(yīng)端偏緊，市場(chǎng)貨源不多，極大緩解了市場(chǎng)供需矛盾，造成石化庫(kù)存持續(xù)維持偏低水平，一度跌至51萬(wàn)噸的近三年最低點(diǎn)。春節(jié)備貨結(jié)束之后，石化正式進(jìn)入累庫(kù)階段，不過(guò)今年來(lái)看，春節(jié)前夕石化庫(kù)存在60萬(wàn)噸左右，仍處于偏低水平，明顯低于往年同期70萬(wàn)噸的水平，石化暫無(wú)庫(kù)存壓力，出廠價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

　　節(jié)后終端有一定補(bǔ)庫(kù)預(yù)期

　　由于春節(jié)放假原因，終端企業(yè)多有春節(jié)備貨慣例，以應(yīng)對(duì)節(jié)后開(kāi)工需求。不過(guò)近兩年由于需求端整體偏差，且節(jié)后市場(chǎng)多以下跌開(kāi)始，終端企業(yè)備貨節(jié)前備貨節(jié)后虧損成為常態(tài)，這也造成了今年終端企業(yè)備貨不積極，節(jié)前市場(chǎng)成交偏差，對(duì)市場(chǎng)上漲形成一定壓制。不過(guò)正是因?yàn)楣?jié)前終端備貨不積極，造成他們?cè)�料�?kù)存偏低，隨著節(jié)后企業(yè)集中開(kāi)工，屆時(shí)勢(shì)必有一定補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。

　　總結(jié)及建議

　　春節(jié)備貨基本結(jié)束，PP現(xiàn)貨市場(chǎng)基本進(jìn)入休市狀態(tài)，節(jié)前建議空倉(cāng)觀望；雖然節(jié)前下游備貨力度偏弱，不過(guò)石化庫(kù)存整體偏低，且節(jié)后下游有一定補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，節(jié)后PP壓力不大，節(jié)后初期PP市場(chǎng)存在一定反彈動(dòng)能及空間。