【邏輯】：昨日，黑色金屬板塊整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，焦煤漲幅居前，焦炭主力換至2305合約。雙焦現(xiàn)貨端，產(chǎn)地焦價(jià)3輪提漲落地后暫穩(wěn)運(yùn)行，昨日港口貿(mào)易價(jià)格小幅回調(diào);煉焦煤線上競(jìng)拍漲跌互現(xiàn)，個(gè)別優(yōu)質(zhì)煤種延續(xù)漲勢(shì)。

　　焦煤方面，近期隨著主產(chǎn)地區(qū)對(duì)物流運(yùn)輸?shù)挠绊懗掷m(xù)減弱，下游對(duì)焦煤有較高補(bǔ)庫積極性，刺激煤價(jià)穩(wěn)中有漲，不過焦?fàn)t開工尚未大幅提升，焦煤剛性需求一般。蒙煤通關(guān)保持相對(duì)高位，甘其毛都口岸已基本完成年內(nèi)通關(guān)1600萬噸的目標(biāo)，預(yù)計(jì)年前通關(guān)或高位趨穩(wěn)。口岸貨運(yùn)也呈放松趨勢(shì)，監(jiān)管區(qū)庫存將對(duì)國內(nèi)焦煤市場(chǎng)形成有效補(bǔ)充。

　　從焦炭基本面來看，焦價(jià)第3輪提漲落地后焦企接近盈虧平衡，上周焦化產(chǎn)能利用率有小幅回升，但整體仍較低，后期有一定提產(chǎn)預(yù)期，廠內(nèi)暫無累庫壓力。

　　需求端，受近期原材料價(jià)格上漲，鋼廠整體盈利情況依然較差，唐山地區(qū)鋼廠平均噸坯虧損仍超100元，上周高爐日均鐵水降至221萬噸左右。

　　短期來看，鋼廠被動(dòng)減產(chǎn)空間有限，但考慮到自身盈利較差，鋼廠也缺乏復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力，若利好刺激貿(mào)易商加大冬儲(chǔ)力度，則有望拉動(dòng)鋼廠的提產(chǎn)積極性。另外鋼廠今年持續(xù)采取低原料庫存原則，預(yù)計(jì)春節(jié)前鋼廠對(duì)焦炭的補(bǔ)庫力度將弱于往年。

　　【觀點(diǎn)】：近期市場(chǎng)高漲情緒在盤面體現(xiàn)，但在需求旺季的背景下，強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)尚需時(shí)間，盤面缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力。雙焦期價(jià)格彈性較大、漲幅居前，短期或存在高位回落風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　【后期關(guān)注/風(fēng)險(xiǎn)因素】：關(guān)注鋼廠高爐生產(chǎn)節(jié)奏變化;蒙煤通關(guān)、鋼廠冬儲(chǔ)情況。