【宏觀環(huán)境】

　　國際原油價(jià)格可能已經(jīng)筑頂，化工商品價(jià)格從長期來看，難有明顯漲幅。

　　2021年底甲醇預(yù)估產(chǎn)能已接近1億噸，待投200萬噸(久泰，下游配套eg)裝置遲遲未兌現(xiàn)，未來上游要投裝置基本都處于資金缺口或者碳指標(biāo)未清楚等因素之下，投產(chǎn)節(jié)奏放緩。

　　【驅(qū)動(dòng)因素】

　　成本端：內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)部分煤礦價(jià)格試探性小幅上漲，短期趨勢不明，持續(xù)跟蹤。

　　國內(nèi)供給：最新甲醇開工率81.07%，環(huán)比+1.03%。進(jìn)口情況：預(yù)計(jì)7月進(jìn)口115萬噸附近，6月裝船量較多，進(jìn)口維持高位。

　　MTO需求：MTO/CTO/MTP最新開工率為89.33%(-1.52%)。

　　傳統(tǒng)需求：目前傳統(tǒng)下游整體開工尚可：甲醛和二甲醚開工弱勢，醋酸和MTBE開工上升。

　　庫存情況：內(nèi)陸庫存41.64萬噸，較上期+0.05萬噸，+0.13%;港口庫存103.22萬噸，較上期-0.93萬噸，環(huán)比-0.89%。

　　上游利潤：上游利潤走弱，西北煤制甲醇-200元/噸(+50);西南天然氣制甲醇200元/噸(-100)。

　　下游利潤：下游MTO利潤波動(dòng)不大，近期隨著甲醇價(jià)格下跌明顯，有一定回暖;傳統(tǒng)下游利潤多數(shù)處于較低水平。

　　【觀點(diǎn)】

　　短期甲醇自身基本面維持弱勢，期貨價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，現(xiàn)貨也難有起色，內(nèi)地也出現(xiàn)累庫。甲醇自身供應(yīng)依舊充裕;目前需求端難有明顯增量，MTO和傳統(tǒng)下游需求表現(xiàn)不溫不火。

　　后續(xù)甲醇到港量偏多，關(guān)注弱需求之下的港口庫存回升速度，但港口絕對水平偏高，后期伊朗裝船較多，或壓制價(jià)格反彈高度。

　　展望后市，目前甲醇下游處于弱現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期之中，自身基本面難尋重大利好。中長期宏觀整體轉(zhuǎn)為弱勢，但短期國際原油價(jià)格震蕩反復(fù)，或在下周擾動(dòng)甲醇估值重心，如果原油和宏觀情緒回暖，甲醇期價(jià)或出現(xiàn)超跌反彈，反之亦然。