【螺紋鋼】

　　本周螺紋供需雙增，庫存連續(xù)下降。隨著鋼廠逐步復產(chǎn)，原料價格堅挺，鋼材成本支撐較強�，F(xiàn)階段電爐成本(谷電成本4000)以及冬儲庫存成本(3900)對螺紋價格的支撐依然有效。不過，關于國內(nèi)經(jīng)濟復蘇斜率及美聯(lián)儲貨幣緊縮的節(jié)奏，市場還存在分歧，風險資產(chǎn)面臨的不確定性依然存在。同時，螺紋供給快速回升，如若螺紋價格短期繼續(xù)大幅上漲，供給增長壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，進而影響后續(xù)去庫斜率。

　　綜上所述，國內(nèi)經(jīng)紀復蘇趨勢較為清楚，宏觀經(jīng)濟端利多信號增加，市場對需求改善仍抱有期待，螺紋本身也已進入供需雙增庫存下降的階段，成本支撐有效，但宏觀不確定性較多，如國內(nèi)經(jīng)濟復蘇斜率、美聯(lián)儲加息節(jié)奏等，風險資產(chǎn)面臨的風險較多，同時，如若螺紋價格短期繼續(xù)大幅上漲，潛在供給壓力也難以忽視，因此螺紋或處于下方支撐較強，上方續(xù)漲空間短期受限，上行斜率較緩的狀態(tài)。

　　單邊，依托成本線謹慎看多05合約，上方關注前高附近壓力。

　　風險：地產(chǎn)用鋼需求復蘇不及預期，供給增長快于需求復蘇。

　　【熱卷】

　　本周熱卷供給小幅增加，庫存繼續(xù)雙降。目前熱卷廠盈利較弱，唐山邯鄲重啟環(huán)保限產(chǎn)，熱卷供給增長壓力持續(xù)小于螺紋等建筑鋼材。且隨著國內(nèi)高爐整體復產(chǎn)，原料價格堅挺，高爐成本支撐依然有效。但是，近期宏觀不確定性較多，如國內(nèi)經(jīng)濟復蘇斜率、海外美聯(lián)儲緊縮節(jié)奏、國際關系等，風險資產(chǎn)受到的擾動較多。同時，高爐復產(chǎn)進度快于市場預期，一旦熱卷現(xiàn)貨價格短期過快上漲，大概率將導致后續(xù)供給壓力快速增加，拖累去庫斜率。

　　綜上所述，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的趨勢較為清楚，經(jīng)濟的積極信號變多，市場對需求預期偏樂觀，且熱卷自身供給壓力可控，庫存已連續(xù)下降，成本支撐依然有效，但近期宏觀不確定性增多，風險資產(chǎn)受到擾動，且國內(nèi)需求恢復階段，熱卷價格過快上漲易引發(fā)供給快速釋放的壓力，因此熱卷總體處于下方支撐較強，上方續(xù)漲空間短期受限的階段。

　　單邊：暫維持依托成本線謹慎看多05合約的思路，關注需求復蘇恢復的節(jié)奏。

　　關注：下游需求恢復的情況;供給增長的節(jié)奏。

　　【鐵礦石】

　　國內(nèi)高爐仍處于環(huán)比同比雙增的階段，本周高爐日均鐵水產(chǎn)量小幅增至234.36萬噸，日均疏港量已進一步提高至321.77萬噸。外礦到港量已環(huán)比回落，本周港口進口礦庫存轉(zhuǎn)降，環(huán)比下降222.7萬噸至1.4億噸。

　　國內(nèi)鐵礦供需節(jié)奏錯配情況依然存在，鐵礦基本面支撐較強。截至3月2日收盤，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品(羅伊山粉)53(前值57)。但是，鋼材供需雙增，需求還在爬坡的階段，鋼廠難以維持適當?shù)挠�利空間，對高價鐵礦的接受度有限，整體維持進口礦低庫存，本周樣本鋼廠進口礦庫存小幅增115.84萬噸至9253.56萬噸。唐山燒結(jié)限產(chǎn)30%-50%，鐵礦需求階段性受到影響。同時，鐵礦石價格連續(xù)上漲，監(jiān)管風險升溫。

　　綜合看，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇趨勢再度得到確認，經(jīng)濟端積極信號變多，在此階段，國內(nèi)高爐復產(chǎn)+外礦發(fā)運季節(jié)性回落，鐵礦供需節(jié)奏錯配較清楚，鐵礦石價格易漲難跌，但也需要警惕鋼廠對高價鐵礦接受度有限，維持進口礦低庫存，唐山邯鄲環(huán)保限產(chǎn)，以及高礦價面臨的潛在監(jiān)管風險，對鐵礦石價格的擾動。