【觀點】

　　供給充裕，開工和產(chǎn)量處于近半年來的高位，但氯堿盈利較差，短期供給回升彈性預(yù)計有限。近期下游逐漸復(fù)工，PVC低價成交較好，但下游原料和產(chǎn)成品庫存偏高，下游開工恢復(fù)穩(wěn)定后，補庫節(jié)奏或難有大幅好轉(zhuǎn)。外盤價格堅挺，節(jié)后出口簽單逐漸恢復(fù)。庫存基數(shù)大拖累基本面，短期震蕩，關(guān)注下游開工節(jié)奏。

　　【基本面】

　　供給：PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率76.14%，環(huán)比1.37%，同比-2.26%;其中電石法74.90%，環(huán)比2.22%，同比-8.09%;乙烯法80.63%，環(huán)比1.41%，同比23.19%。PVC產(chǎn)量43.51萬噸，環(huán)比1.26%，同比1.70%。

　　需求：下游開工節(jié)后提升明顯，樣本企業(yè)開工率環(huán)比28.19%，同比0.17%。出口至印度盈虧77.21元/噸，上期68.60元/噸。

　　庫存：本周PVC社會庫存51.74萬噸，環(huán)比0.67%，同比58.42%。工廠庫存54.43萬噸，環(huán)比-0.95%，同比1.08%。

　　價格與利潤：本周電石法PVC平均現(xiàn)貨價格環(huán)比-1.95%至6271元/噸;乙烯法PVC平均現(xiàn)貨價格環(huán)比-2.51%至6415元/噸。本周乙烯法成本6849.81元/噸，利潤-428.81元/噸，外采電石法成本7148.3元/噸，利潤-948.3元/噸，山東氯堿綜合利潤-338.29元/噸。

　　基差與價差：基差59;(1-5)月差-31。