近期基本面有所改善：下游工廠逐步復(fù)工，需求邊際上在好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈累庫(kù)速率將放緩。燒堿累庫(kù)帶來(lái)的價(jià)格下行給予V端一定支撐。關(guān)注煤炭走弱對(duì)蘭炭、電石成本端的潛在傳導(dǎo)。

　　【燒堿對(duì)PVC影響】

　　燒堿價(jià)格下滑。山東32%液堿報(bào)1008元/噸，噸利1023元。海外燒堿價(jià)格持平，節(jié)后氧化鋁等下游開(kāi)工并未完全恢復(fù)。燒堿季節(jié)性累庫(kù)，價(jià)格走弱。

　　【原料支撐】

　　1)烏海電石報(bào)3550元/噸，較上周降100;2)蘭炭中料報(bào)1535元/噸，持平上周，但需關(guān)注煤炭下滑帶來(lái)蘭炭潛在走弱。3)乙烯漲80報(bào)861美元/噸，VCMCFR遠(yuǎn)東漲4報(bào)728美元/噸。

　　【供給】

　　開(kāi)工微增。PVC整體開(kāi)工率78.51%，環(huán)比提升0.16個(gè)百分點(diǎn);其中電石法PVC開(kāi)工率77.16%，環(huán)比增0.04個(gè)百分點(diǎn);乙烯法PVC開(kāi)工率83.35%，環(huán)比提升0.58個(gè)百分點(diǎn);檢修損失微降，暫無(wú)新增計(jì)劃?rùn)z修。

　　【需求】

　　1)下游制品開(kāi)工約回升至3成;本周以來(lái)成交走弱。2)出口：關(guān)注3月傳統(tǒng)旺季出口情況。3)周度庫(kù)存依舊累庫(kù)，隨著下游恢復(fù)，預(yù)計(jì)累庫(kù)速率將放緩。

　　【利潤(rùn)】

　　利潤(rùn)下滑。電石一體化噸利-715元，山東外購(gòu)電石法噸利-1337元;華北乙烯法利潤(rùn)降至1351元/噸。電石走弱，西北綜合利潤(rùn)升至318元，華北綜合利潤(rùn)跌至-437元/噸;雙噸價(jià)差降至2580元。PVC產(chǎn)業(yè)鏈中蘭炭虧損，電石虧損走擴(kuò)，PVC端虧損較大，燒堿利潤(rùn)下滑，綜合利潤(rùn)華北虧損、西北小幅盈利。