2008年我國(guó)愈演愈烈的通貨膨脹在全球性的次貸危機(jī)中迅速降溫，物價(jià)水平有了不同程度的下降，通貨膨脹開(kāi)始脫離人們的視線，轉(zhuǎn)而被通貨緊縮的擔(dān)憂所替代。但是，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在發(fā)生積極變化，大幅下滑的趨勢(shì)已經(jīng)放緩，中國(guó)的眾多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都預(yù)示著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這一走勢(shì)，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)物價(jià)水平的回升，從而增加通貨膨脹的可能性。

雖然目前通縮現(xiàn)象依然存在，部分商品價(jià)格仍在下跌，但應(yīng)該看到，許多商品價(jià)格的環(huán)比數(shù)據(jù)是上升的，整體的物價(jià)水平開(kāi)始呈現(xiàn)出向上趨勢(shì)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)、尤其是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，增加了整個(gè)社會(huì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)的順周期將會(huì)促使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，因而可能帶動(dòng)物價(jià)水平的上漲。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸回暖、向“保八”目標(biāo)邁進(jìn)的過(guò)程中，通脹預(yù)期正在不斷加強(qiáng)。

在通脹預(yù)期下，我們認(rèn)為以下板塊受益較大，投資機(jī)會(huì)顯著：

1、房地產(chǎn)板塊。實(shí)證研究表明，資產(chǎn)價(jià)格中房地產(chǎn)抵御通脹能力最強(qiáng)。因此，通脹預(yù)期往往催生房地產(chǎn)市場(chǎng)的火熱。 廣發(fā)證券(行情 股吧)的統(tǒng)計(jì)顯示，2009年1~5月全國(guó)商品房銷(xiāo)售2.46億平方米，超過(guò)了2007年同期水平，成為近11年來(lái)的最高峰；另一方面，今年5月全國(guó)商品住宅成交均價(jià)位4695元/平方米，比去年12月的均價(jià)高出近35%，量?jī)r(jià)齊增勢(shì)頭十分明顯。反映在最近的資本市場(chǎng)上， 地產(chǎn)指數(shù)(行情 股吧)強(qiáng)力上揚(yáng)。

2、銀行類(lèi)板塊。在通脹預(yù)期下，對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，最明顯的好處就在于金融資產(chǎn)與抵押物升值，特別是一些對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)信貸和個(gè)人按揭貸款較多的銀行，受益則更明顯。從銀行業(yè)績(jī)來(lái)看，三季度由于多數(shù)銀行息差見(jiàn)底回升，信貸量平穩(wěn)增長(zhǎng)且結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可能成為全年業(yè)績(jī)高點(diǎn)，并實(shí)現(xiàn)三季度環(huán)比正增長(zhǎng)，有利于推升估值水平。

3、資源類(lèi)板塊。美元長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)將不會(huì)改變，通脹預(yù)期比較強(qiáng)烈，市場(chǎng)防范通脹的措施本身就會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格的上升，因此在通脹預(yù)期下，有色金屬將繼續(xù)反彈走高；另一方面，通脹預(yù)期下的房地產(chǎn)銷(xiāo)售速度及售價(jià)的大幅上升，將使得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的信心恢復(fù)以及高企的庫(kù)存壓力得到一定緩解，這給市場(chǎng)帶來(lái)了房地產(chǎn)在下半年新開(kāi)工面積將有較大增長(zhǎng)的預(yù)期，從而帶動(dòng)對(duì)鋼鐵需求的新增長(zhǎng)。